随着光伏行业供需关系逐步优化及内卷治理持续深入，行业龙头企业通威股份（600438.SH）2025年三季度业绩迎来显著改善。2025年1-9月，公司实现总营收约为646亿元，同比下降5.38%，第三季度实现归母净利润约为-3.15亿元，环比减亏86.68%，同比减亏62.69%，经营状况持续向好。

　　在行业竞争从简单的规模与价格战，逐步转向对产品质量、技术含量及全产业链经济效益的综合考量。通威股份依托在硅料、电池、组件全产业链的高端精益制造能力、持续引领的技术创新实力以及协同农牧业务的深厚精细化管理基因，构建了显著的成本优势与风险抵御能力。

　　灯塔工厂加持，凸显精益制造的“全球标杆”底气

　　2025年9月，通威太阳能眉山基地成功入选世界经济论坛“灯塔工厂”认证，成为全球光伏电池制造领域首个获此认证的生产基地。作为衡量全球制造业数字化转型的最高标准，灯塔工厂的认证难度之大，其评选聚焦客户中心、生产力、供应链韧性、可持续发展、人才培养五大核心领域，全球仅有201个领先生产工厂和价值链入选，涵盖阿斯利康、可口可乐、工业富联、施耐德等国际巨头的核心生产基地。

　　通威旗下工厂凭借在智能制造、能效优化等方面的突出表现与国际企业同台，不仅成功实现了全球级别的实力背书，也标志着中国光伏产业在智能制造与数字化转型领域再一次走在世界前列，为全球光伏行业提供了标杆范本。

　　作为“数字化制造”与“工业4.0”的示范者，眉山灯塔工厂的实践，正是通威精益制造能力日积月累的生动缩影。依托50余项第四次工业革命（4IR）应用场景，公司在功率转换效率、工艺稳定性上持续突破，更将精益制造与绿色可持续发展深度融合——通过技术创新实现二氧化碳排放量减少33%，在行业环保升级中率先抢占先机，既契合“双碳”战略要求，也为自身赢得政策导向下的竞争主动。

　　不仅如此，这份精益实力更贯穿于通威全产业链条，通过日复一日夯实各环节质量、成本、技术护城河，点滴积累中不断增强产业韧性，得以在行业波动的洪流中抵御冲击、占得先机。

　　技术创新引领，TNC2.0迭代驱动产品价值升级

　　如果说精益制造是通威股份的立足基石，那么技术创新就是公司发展的核心引擎，全球创新研发中心实现的各项突破更为公司持续输送动能。

　　今年三季度，行业首条全自动兆瓦级钙钛矿-晶硅叠层电池试验线实现全线贯通，标志着研发中心在叠层电池产业化进程中持续引领行业。依托该试验线，通威股份将持续推进叠层电池量产技术的研发与验证，充分发挥一体化创新优势，加快钙钛矿/硅叠层电池的量产转化进程，为光伏行业开拓“效率30%+”的全新赛道。

　　在市场主流TOPCon技术方面，公司具有深厚技术研发实力，2025年，公司在TNC1.0产品矩阵基础上，重磅推出TNC2.0组件，以多维度技术突破重新定义高效光伏产品标准。产品集成公司自主研发的908技术、TPE技术、polytech、钢网印刷四大关键技术，实现了发电性能的跨越式提升，2.0组件功率提升了25瓦以上，组件双面率超过了85%，全面开启效能进化。

　　与此同时，公司成功研发超高双面率TOPCon太阳能组件，经德国TV Rheinland认证，实现了电池双面率突破94.3%，组件双面率达91.7%。在HJT研发方面，经国际权威认证机构测试，上半年公司2384*1303mm标准组件尺寸THC-G12异质结组件最高功率达到790.8W，全面积组件效率达到25.46%，是目前权威第三方测试的晶硅组件全面积效率的最高值。

　　公司精准把控前沿技术发展，直指下一代光伏技术的核心突破点，在TOPCon、HJT、xBC、钙钛矿/晶硅叠层等多项技术路线开展并行研发，以差异化技术路径布局，确保公司在技术迭代中保持领先；同步构建覆盖集中式、分布式等多场景的高效产品矩阵，深度契合全球客户多元化需求，全面领跑N型时代。

　　管理智慧护航，精细化管理筑牢风险防线

　　通威股份长期的稳健发展，还得益于跨领域管理经验积淀与严格的风险管控体系。作为同时布局光伏与农牧两大产业的龙头企业，公司将农牧板块多年积累的精细化管理基因深度植入光伏业务，形成了独具特色的管理优势。从生产环节的流程管控到供应链的协同优化，其精细化理念贯穿运营全链条，成为成本控制与效率提升的重要保障。

　　在风险管控尤其是财务安全方面，通威股份做好了十足的弹药储备，财务流动性充分。截至2025年三季度末，公司货币资金与交易性金融资产余额总计约340亿元，对银行借款等短期有息负债的覆盖倍数超过2倍，为资金周转提供坚实支撑。公司始终保持债务结构的可控性，长短期负债比例合理，有效规避了资金链风险。此外，随着三季度公司光伏业务经营情况大幅改善，经营性现金流更为充裕。

　　与此同时，公司还储备了丰富的融资工具，银行授信额度超1400亿元；在超短期融资券、中期票据等方面均保持高度畅通，充分保障公司流动性安全的同时，在融资利率与期限等各方面也具备显著优势。

　　当前，公司短期资本开支高峰期已过，2025年资本开支较上年显著收缩，财务结构、经营性现金流持续优化。这种“储备充足、融资畅通、开支可控、可持续造血”的财务策略，既有效抵御了行业周期波动风险，也为技术研发与市场拓展预留了充足资金空间，彰显了管理层的长远战略眼光。

　　从行业格局来看，光伏产业的“反内卷”治理正进入深水区。随着行业整合的积极推动，能耗标准升级等治理措施逐步见效，行业集中度与供需结构将进一步优化。在这一进程中，具备精益制造能力、技术创新优势与稳健管理体系的头部企业，将率先享受行业治理红利。

　　从全球首个光伏灯塔工厂的制造标杆，到贯穿全产业链的技术突破，结合稳健财务全面构筑的抗风险优势，通威股份已构建起难以复制的竞争壁垒，其实践路径正成为行业技术升级与效能革命的缩影。随着行业秩序的逐步规范与技术迭代的持续深入，这家连续三年上榜《财富》世界500强的光伏龙头，将持续打开效能和技术更迭的全新边界，在行业格局重塑中走向新的发展高度。