在现有报价3.5万元每吨左右的情形下，将多晶硅价格推向6万元每吨，平均涨价40％。日前， 6家多晶硅巨头联合起来收购其他企业的硅料产能、实现产能出清且带动价格的合理回归，这些传闻，被市场所关注。受此消息刺激，通威股份（688303.SH） 昨日上涨7.56个百分点，协鑫科技（3800.HK）连续两日总计涨幅6％;大全能源（688303.SH） 上浮高达近14个百分点。。

传言称，通威股份、协鑫科技、大全能源、新特能源、东方希望和亚洲硅业六家企业拟通过成立基金的方式，收购其余企业硅料产能，进而实现产能出清。预计这几家公司拟牵头成立一个资金高达700亿的现金池，并购整合6家公司外的硅料产能，连同其他机构，采取限产限价措施，让硅料价格回归合理水平，最终目标是价格达到6万元，企业实现正常盈利。

先不谈这个计划是否靠谱，现有的中大型多晶硅企业确已火烧眉毛了。通威股份去年全年硅料及化工业务的毛利降低至2％：主营收入199亿，成本达到了195亿。

大全能源的主营收入高纯多晶硅73.78亿，毛利率0.64％，相比前几年一度赚钱赚到疯的75％毛利率，已“往事不能再提。”

协鑫科技和新特能源两家公司更是去年总计亏了近90个亿，和高点无法相提并论。亚洲硅业和东方希望虽没有上市，但相信也有不小的损失。

多晶硅赚不到钱，有的贴着成本卖，有的赔本出货。

以新特能源为例，2024年的多晶硅平均销售价格人民币3.84万元吨(不含税)，较上年同期下降约60%。光伏上游最重要的资产和产品，假设持续恶化，后果不堪想象。不能再如此煎熬下去了，想要有关部门来救你，基本是死路一条。靠别人不如靠自己，那该怎么办，联合收储不失为一种救赎路径。

更何况，产能过剩的现状摆在眼前，如果说还有什么办法，那只有让中小企业停产。国内现有多晶硅产能约325万吨，对应约1500GW的光伏组件产能。但2024年光伏组件产量不过600GW左右。因此一半以上的晶硅产能都是多余的。

去年全年，协鑫科技（28.19万吨）、大全能源（18.1万吨），通威股份（46.76万吨）、 新特能源（19.92万吨），总计113万吨销量。假设加上另外两家的出货，预计可能最多130万吨上下。而按照6家公司产能计算，预计在240万吨以内。这些公司不仅需要将外部的约80万吨多晶硅产能收入囊中，且自己也要压下约80万吨的产能，可想而知难度并不小。

当然，组件产量预计在2025年可能还会有所增长，就算如此，6家公司、50万吨的内部产能消化也是必然的。

还有一点，700亿的资金钱从哪里来，别人为什么要给你？产业投资资金，有两个终极目的，首先是要给投资者创造一定的回报率。或者你给一个退出的合理机制，比如说在未来能够赚到钱的情况下给投资者有一个接盘的机会。现在这种局面之下，投资者对多晶硅的估值和投资价值会做一个非常清晰的评估，能找什么途径获得这么一大笔钱呢，除非是几个公司联合上市或者宣布长期大幅的减产，让整个盈利重现希望。感觉下来，要说服投资方是不太容易的。

6家公司联合达成一致意见，看上去似乎较简单。毕竟企业总量少、大家的目标一致，快速实现正向盈利并保持下去才是出题者的意义所在。不过难点并不少：各公司复杂的股权结构，投资方；有的诉求点不仅是盈利，可能希望在中间进行一定的市场和资本层面的整合；有的需要知道到底怎么去收购，是拿下资产还是入股换股。

更深一步看，6家之外的一些多晶硅公司是否愿意这么做，如何进行彻彻底底的让自身资产并入，暂时也没有具体方案。

别说拿下外部的资产，就是拿下1到2个公司的资产并且让其合理退出，就需要做不少的工作。每个单体公司的建厂节点不同，所投入的精力，加上资产价值和估值等，都存在差距。

之前，在消费类行业中确实业出现过洽购，A公司买了B公司后，B的所有产品大部分从市场中消失。但多数情况下是A公司的实力非常强大，经营业绩也堪称平稳有序。但现在的多晶硅整合，复杂程度要比消费类的更高。

多晶硅的6家公司，如今自己的业绩并不十分理想，要买入其他公司资产，受约束的地方太多了。还有就是，其他多晶硅企业的当地政府，以及多晶硅公司的现有人员及经营负债等问题是否能一并解决。

怎样给予被并购的多晶硅企业合理补偿及准确的并购价，资产清理足够彻底，最大程度减少伤筋动骨、调整对方的生产线和运营方式，需要机遇和真正的信服力。

尽管困难重重，但让全球多晶硅业务实现真正的重启，让市场和资本都不断做多，尊重市场选择，不管用什么方式来实现，让整个生态圈变得有活力，是肯定需要走起来的。

更多企业也早就看到，光伏储能的机会还有空间，不是多晶硅这“华山一条路”。如果在合理的估值水平并且确实能够给被收的多晶硅厂商带来新生机，收储就不是一个坏事，是对整个产业的大利好。或者不通过收储，其他方式也行。至少让底部资产实现流动，但一定是建立在该资产的实际有效性和价值联动性上。

从长远看，中国企业尤其是中国多晶硅企业过去几年的成长实在太快了，高达近80％的毛利率，是不可能持久、不会再度复制的。

假设多晶硅价格能够重回6万元每吨，那么不少以前解决不了的问题必然是茅塞顿开的。市场上下游的震荡波动会重新进入波峰，中国光伏企业稳定增长的态势将再度上演。

6家光伏公司也想想办法，看看除了收储之外是否还有其他措施，让被购的一方获得充分的权益，彼此共同走出泥潭，抬眼见光。

因为，对岸，草更绿。

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