六区开业引爆业绩，小商品城Q3利润翻倍超预期

  25Q3归母净利润同比增长超100%，营收增速近40%，这是小商品城（600415）刚刚交出的季度成绩单。市场一片惊愕——谁也没想到，在外部环境依然复杂的背景下，这家扎根义乌的传统商贸企业能实现如此强劲的增长。而背后的推手，正是10月14日正式开业的“第六代市场”——全球数贸中心。

  这个总建筑面积达125万平方米的新地标，其中市场板块占41万平米，已吸引3700多家商户入驻，涵盖时尚珠宝、创意潮玩、智能装备等新兴行业，拥有自主品牌或IP产品的商户占比高达57%。更重要的是，它并非简单的物理扩容，而是以数字化为核心重构贸易生态：AI导航、多语种数字人、Chinagoods平台与“义支付”跨境结算系统全面上线，实现了从“人找货”到“数据驱动匹配”的跃迁。

  财报显示，仅2025年前三季度，公司合同负债同比激增329.23%，销售商品收到的现金同比增长222.16%，这反映出新市场招商带来的租金和选位费收入正在加速确认。同时，“义支付”跨境交易额突破270亿元，同比增长35%以上，并在Q3启动市场采购贸易结算试点，形成“平台+支付+物流”闭环。

  数字化不是点缀，是义乌的底层革命

  看到这份财报时，我第一反应是：这不是一次普通的资产注入红利，而是一场由数字化驱动的系统性价值重估。过去我们习惯把小商品城看作一个收租平台，但全球数贸中心的落地，让我意识到它的角色早已转变——它正在成为全球小商品贸易的数字基础设施提供者。

  尤其是“六位一体”的新生态——人、货、场加上信息流、资金流、物流的深度融合，让传统低效的线下采购模式被彻底改造。更关键的是，这种升级不是孤立的。正如商城集团总经理包华所言，数贸中心的技术能力将反向赋能一至五区，推动整个义乌市场迈向“第六代”。

  我还注意到一个细节：尽管新市场商位数量仅占现有总量不足5%，但其聚焦的是跨境电商、优质供应链和新消费品牌，增量主体预计占比80%。这意味着，小商品城正在主动切割低附加值业态，向高成长性赛道倾斜。这种“垂直化布局+行业聚焦”的策略，远比粗放扩张更具可持续性。

  站在全国视角，义乌的价值还在被低估

  我始终认为，对小商品城的投资逻辑，不能只盯着租金收入或短期利润波动。它的真正价值在于作为中国外贸微循环的核心节点地位愈发稳固。今年前八个月，义乌进口增速达34%，消费品进口占全省比重过半，公司在进口正面清单试点中已是全国唯一白名单企业，改革红利仍在释放。

  浙江高层亲自为六区开业站台，不只是给义乌撑腰，更是向外界传递信号：这里要打造的是国家级高水平开放样板。当宁波舟山港通过“第六港区”模式与义乌陆港一体化，当中欧班列集结中心落地，这个内陆城市实际上已深度嵌入全球供应链网络。

  结合天风证券最新上调盈利预测至47亿（25年），对应PE仅22倍，我认为当前估值仍未充分反映其在数字贸易时代的战略卡位价值。虽然主力资金近期略有流出，股价也面临短期压力，但长期来看，只要数字化生态持续跑通，小商品城就不仅是义乌的生意，更是中国外循环经济的一张底牌。