$抚顺特钢(SH600399)$  抚顺特钢当前重组预期集中在2028年底前（同业竞争承诺最后期限），短期（2026年）无明确重组落地时间表，仅存在潜在整合预期，具体如下 。

一、核心重组预期时间线

1. 法定承诺节点：因与沙钢股份同业竞争，整合承诺已延期至2028年12月31日，这是当前最明确的重组预期窗口。

2. 短期（2026年）：沙钢集团2025年1月成为抚顺特钢第一大股东，更多是股权梳理，未触发实质重组。2026年公司重心在高端产能爬坡与扭亏，无官方重组方案，年内落地概率低 。

3. 中期（2027-2028年）：为兑现承诺，2027年大概率启动方案论证与前期准备，2028年进入落地执行期，是重组预期最集中的阶段。

二、重组预期的驱动与约束

- 驱动因素：同业竞争承诺硬约束；沙钢集团持股提升（2025年1月达15.43%）；军工特钢资产整合需求；政策支持上市公司并购重组 。

- 核心约束：方案需平衡两家上市公司股东利益，审批流程复杂；2026年高端产能爬坡与折旧压力下，业绩优先于重组；股权质押与资金安排尚未明确，影响整合节奏。

三、重组预期的关键跟踪信号

1. 公告动向：同业竞争整合进展公告、重大资产重组预案、股东权益变动提示。

2. 股权与治理：沙钢集团持股比例变化、董事会席位调整、资产划转/托管动作。

3. 业绩与节奏：2026年高端产能利用率、毛利率修复情况，决定整合推进时机。

四、投资视角

- 短期（2026年）：重组预期偏“远期故事”，股价核心驱动仍是高端产能释放与扭亏，而非重组催化。

- 中期（2027-2028年）：接近承诺期限时，重组预期或逐步升温，可提前跟踪方案进展与监管审批节奏。