面对市场竞争压力，A股男装龙头海澜之家（600398.SH）开始寻找新的业绩增长点。

　　4月29日，公司披露2024年成绩单，过去一年实现营收209.57亿元，同比下降2.65%，归母净利润21.59亿元，同比下降26.88%，另一核心指标扣非净利润20.15亿元，同比下降25.65%，业绩承压。

　　事实上，过去一年，不少A股男装企业面临增长挑战，雅戈尔（600177.SH）2024年营收增长3.19%至141.88亿元，但归母净利润27.67亿元，同比下降19.41%；比音勒芬(002832.SZ)也是“增收不增利”，2024年营收增长13.24%至40.04亿元，但归母净利润7.81亿元，同比下降14.28%。

　　不过，2025年第一季度，海澜之家的业绩表现有所好转，实现营收61.87亿元，同比增长0.16%，归母净利润9.35亿元，同比增长5.46%。

　　为了寻求新增量，海澜之家正频频加码运动赛道：除了获得奥地利竞技运动品牌HEAD（海德）中国区业务独家授权，还合计出资2.48亿元持有斯搏兹品牌管理(上海)有限公司 (简称“斯搏兹”)51%股权，后者主营授权代理阿迪达斯等一线国际运动品牌鞋服在国内市场的拓展和零售业务。

　　据海澜之家相关人士介绍，“斯搏兹覆盖Adidas正标和Adidas Neo系列，针对国内市场低线城市推出性价比产品线。目前，公司与阿迪达斯携手推出FCC(Future City Concept)概念店，双方分别在品牌运营、供应链管理和渠道运营上展开深度合作。”

　　发力运动赛道

　　推行“多品牌、全品类、集团化”战略的海澜之家，已从拥有单一品牌到手握海澜之家、OVV、黑鲸、英氏（YeeHoO）等多个品牌，同时升级团购定制业务，覆盖男装、女装、童装、职业装、居家生活等服装细分领域。

　　从收入结构看，主打性价比男装的“国民品牌”海澜之家无疑是“业绩担当”，该品牌2024年实现营收152.70亿元，同比下降7.22%，面临增长挑战。

　　拉长时间线来看，2020年-2023年，主品牌海澜之家贡献营收分别为137.68亿元、151.33亿元、137.53亿元、164.58亿元，占公司总营收的77%、75%、74%、76%，一直稳定在70%之上。

　　此外，2024年，海澜团购定制业务实现营收22.24亿元；其他品牌合计营收26.68亿元，同比大增32.38%。

（公司不同品牌的业绩表现，图片来源于海澜之家2024年年报）

　　需要指出的是，在“其他品牌”营收中，包括2024年被纳入上市公司合并报表范围的业务主体斯搏兹。

　　2024年，海澜之家的一个重磅动作是获得运动品牌管理公司斯搏兹控股权。

　　这也是公司继2021年独家代理奥地利竞技运动品牌HEAD(海德) 的中国区业务之后，在运动赛道的进一步拓展。

　　21世纪经济报道记者梳理发现，2022年末，海澜之家全资子公司上海海澜之家投资有限公司(简称“上海海澜投资”)与上海海新体育发展集团有限公司共同成立斯搏兹品牌管理(上海)有限公司，紧接着，2023年3月，上海海澜投资向斯搏兹出资1.6亿元，持有其40%股权。

　　此后的2024年4月，上海海澜投资又以8800万元自有资金收购斯搏兹11%股权，从而合计持有斯搏兹51%股权，将其纳入上市公司合并报表范围。

　　斯搏兹主营授权代理阿迪达斯等一线国际运动品牌鞋服在国内市场的拓展和零售业务，通过控股子公司斯搏兹，海澜之家独家授权代理阿迪达斯FCC(Future City Concept)系列产品在国内的零售业务。

　　海澜之家相关人士提供的信息进一步显示，“斯搏兹覆盖Adidas正标和Adidas Neo系列，针对国内市场低线城市推出性价比产品线，并线下开设FCC新店型，未来将成为Adidas在中国的独家清仓渠道。”

　　财报披露，截至2024年年末，海澜之家授权代理的阿迪达斯门店数量达433家。

　　天风证券分析师孙海洋分析认为，“FCC是阿迪达斯发展国内下沉市场的优选。借助海澜之家在国内广阔下沉市场多年积累的渠道网络，阿迪达斯可实现对于四五线城市需求的满足及市场份额的提升；同时，海澜之家也有望凭借阿迪达斯的品牌优势在运动市场获得进一步增长，并率先卡位折扣渠道”。

　　打造“京东奥莱”新业态

　　为了寻求新的业绩增量，海澜之家2024年的另一个重磅动作是与京东联手打造“京东奥莱”新业态，进军高性价比消费市场。

　　根据2024年财报和海澜之家相关人士提供的信息，该业务一方面在线下开设京东奥莱折扣店，主要经营运动户外、男女装、儿童、轻奢及美妆等品类，另一方面京东在线上平台同步开设“京东奥莱自营专区”及“京东奥莱官方旗舰店”，商品均来自品牌自营及官方旗舰店，主要针对时尚、运动大牌低价正品，同时京东开放自营鞋服相关商品用于京东奥莱门店销售。

　　海澜之家2024年财报还介绍，2025年以来，京东奥莱在江苏、山东、河南、河北、安徽等地加速布局，截至目前，门店数量已达12家。

　　与此同时，2025年4月，海澜之家宣布正式入驻京东秒送，将覆盖全国超5000家线下门店升级为“云仓”，实现从下单到送达的快速响应。

　　针对线上渠道，海澜之家已形成了官方商城、微信小程序、天猫旗舰店、京东旗舰店、抖店、美团、京东秒送等多个平台的全网电商矩阵，还开拓了小程序直播、微信社群等私域渠道。

（公司线上、线下销售渠道的表现，图片来源于海澜之家2024年年报）

　　从收入贡献看，2024年，公司线上渠道贡献营收44.19亿元，同比增长35.63%，营收占比从2023年的15.70%进一步提升至21.92%。

（公司实体门店情况，图片来源于海澜之家2024年年报）

　　与此同时，线下渠道仍然是海澜之家渠道发展的基石。

　　2024年，公司线下渠道贡献营收157.43亿元，同比下降10.02%，营收占比也从2023年的84.30%下降至78.08%。

　　2020年~2023年，公司线下渠道营收为153.95亿元、167.09亿元、150.49亿元、174.96亿元，占比分别为88.25%、85.98%、84.05%、84.30%，高达八成，重要性不言而喻。

　　回顾2024年，海澜之家在线下渠道聚焦门店质效提升，在实行“新千店计划”的过程中，不断调整优化商业步行街门店选址，加速进军地标性商业综合体。

　　截至2024年年末，公司各品牌共计门店数量7178家，其中主品牌海澜之家门店5833家，其拥有直营门店1468家，占比接近26%。

　　除了线上、线下融合，“出海”也是海澜之家拓展版图的一个重要方向。

　　2024年，公司根据“扎根东南亚、辐射亚太、着眼全球”的海外发展战略，在深耕马来西亚、泰国、越南、新加坡等成熟市场的同时，积极拓宽中亚、中东等新市场。就在2024年，海澜之家在马尔代夫和肯尼亚开出海澜之家首店。

　　整体来看，海澜之家2024年海外地区营收3.55亿元，同比增长30.75%，截至2024年期末海外门店总数为101家。