$中航机载(SH600372)$鸡仔作为军工央企，近年来股价持续低迷，投资者普遍亏损，其背后原因可从多角度综合分析：
一、合并重组后的短期市场压力
股份流通量激增导致供需失衡
2023年换股吸收合并中航机电后，新增25.67亿股流通股集中上市，短时间内市场抛压显著增加。合并后总股本扩大至48.39亿股，流通市值超500亿元，但市场承接力不足，股价持续承压。部分参与换股的投资者因短期亏损选择抛售，形成负面循环。
非公开发行计划压制市场预期
合并完成后，公司计划通过非公开发行募集50亿元资金，市场担忧未来股本进一步稀释，叠加机构可能通过压价获取低成本增发筹码，导致投资者信心受挫。
二、业绩增速与行业竞争压力
盈利增长缓慢且波动性大
近年营收增长率长期低于行业平均水平（如行业平均10%时公司仅3%-5%），毛利率由30%降至25%，净利润增速放缓。业绩依赖大型项目交付周期，受军工订单延迟或成本上升影响显著，盈利稳定性不足。
行业技术更新与市场份额争夺
公司在航空电子设备智能化、小型化领域的技术投入不足，产品迭代速度落后于国际竞争对手。同时，国内民营企业崛起加剧细分市场竞争，市场份额从30%下滑至25%，长期竞争力受到质疑。
三、市场情绪与投资者信心缺失
分红与回报率低于预期
长期股息率仅1%-2%，远低于军工行业3%-5%的平均水平，且股价年化收益表现落后同类企业。投资者对央企的稳定分红预期落空，导致持股意愿降低。
管理层与市值管理争议
投资者多次质疑公司缺乏有效的市值管理措施（如回购计划），反以增发融资为主，被诟病“将股市当提款机”。此外，高管变动频繁（如总会计师辞职）加剧市场对管理能力的担忧。
四、外部环境与流动性冲击
板块轮动与市场风格切换
军工板块近年非市场热点，资金偏好转向科技、新能源等高成长赛道。中航机载作为传统军工股，机构配置比例下降，叠加2024年后大盘系统性调整，流动性进一步萎缩。
机构减持与大额融资压力
2025年中航产融等关联方因自身经营问题，大额转让中航机载股份套现约53亿元，引发市场对央企内部资金链紧张的担忧。同时，公司市盈率长期高于行业均值（51倍 vs 行业41倍），估值缺乏吸引力.
五、长期战略与改革成效待验证
尽管重组意在整合资源、提升竞争力，但短期内协同效应尚未显现。投资者对军工央企改革效率存疑，叠加宏观经济放缓、军费预算增速趋稳等因素，市场对公司长期增长潜力持观望态度。
鸡仔公司刚好印证了这句：股市有风险，入市需谨慎，