$江西铜业(SH600362)$  铜精矿纳入国家储备，核心利好上游铜矿龙头、中游国有冶炼骨干，优先受益标的按梯队划分如下（截至2026年2月3日）。

核心受益梯队

• 第一梯队（上游铜矿龙头，资源壁垒最高）

紫金矿业(601899)：国内铜资源储量/产量双第一，海外矿山布局完善，铜精矿自给率高，收储直接推高铜价与出货量，议价能力与利润弹性最大，最核心受益。

洛阳钼业(603993)：刚果（金）铜钴矿资源丰富，铜精矿产能大，是储备采购重要来源，铜价上涨带动盈利提升。

盛屯矿业(600711)：控股刚果（金）卡隆威铜钴矿，铜精矿产能稳定，有望入选商业储备试点，享受财政贴息与增值收益。

• 第二梯队（中游国有冶炼骨干，商业储备试点优先）

江西铜业(600362)：国内最大铜冶炼企业，铜精矿采购量大，作为国有骨干，大概率纳入商业储备试点，财政贴息降本，原料保障增强，加工费改善预期升温。

铜陵有色(000630)：铜冶炼龙头之一，自有矿山+外部采购组合，有望参与商业储备，缓解原料压力，提升盈利稳定性。

云南铜业(000878)：铜冶炼与矿产开发并重，国有背景，受益于储备带来的原料供应稳定与铜价支撑。

• 第三梯队（其他相关企业，弹性稍弱）

西部矿业(601168)：国内铜矿资源丰富，铜精矿产能稳步释放，受益于铜价上涨与收储需求。

北方铜业(000737)：铜冶炼与矿产一体化，地方国有骨干，有望参与区域商业储备试点。

受益逻辑与判断

• 上游：收储直接拉动铜精矿需求、支撑铜价，自有资源占比越高、弹性越大。

• 中游：国有骨干优先获商业储备试点资格，享受财政贴息降资金成本，同时储备机制缓解原料压力、改善加工费预期。

• 节奏：短期铜价上涨利好上游；中期商业储备落地利好中游；长期资源价值重估，龙头溢价持续提升。

风险提示

• 铜精矿储备落地进度不及预期；铜价大幅波动；全球铜矿供给超预期增长；商业储备试点范围与力度低于预期。