作者：有自信我
市场焦点：11月29日，贵金属市场迎来历史性突破——现货白银价格首次冲破56美元/盎司，伦敦金属交易所（LME）铜价同步刷新历史高位，黄金价格强势收复4200美元/盎司关口。这一轮行情由美联储降息预期升温、全球央行持续增持黄金及铜矿供应紧张驱动，A股资源板块成为资金追逐焦点。其中，江西铜业（600362）凭借国内铜业龙头地位与资源自给优势，成为本轮行情的核心标的之一。
江西铜业：国内铜业龙头，尽享价格红利
作为国内最大的铜冶炼企业，江西铜业拥有德兴铜矿这一亚洲最大露天铜矿，资源自给率超30%，显著高于行业平均水平。公司2023年矿产铜产量达25万吨，占国内总产量的15%，成本控制能力突出。此次伦铜价格突破11210美元/吨，创历史新高，直接增厚公司利润空间。据测算，铜价每上涨1000美元/吨，江西铜业年化净利润将增加约12亿元。
产能扩张与资源储备：公司通过并购内蒙古乌山铜钼矿、秘鲁白河铜矿等项目，持续扩大资源版图。目前，江西铜业铜资源储量达2300万吨，居国内前列。此外，公司积极布局新能源领域，与宁德时代等企业合作开发铜箔产品，切入锂电池产业链，进一步拓展成长空间。
市场驱动逻辑
宏观政策：美联储12月降息预期升温，美元指数走弱，铜等工业金属需求同步回暖。
供需格局：全球铜矿供应受罢工、环保等因素扰动，库存持续低位；中国作为全球最大铜消费国，需求韧性强劲。
资金流向：北向资金近期加仓江西铜业超3亿元，机构评级维持“买入”，目标价较当前股价有20%上行空间。
风险提示
短期需关注美国非农就业数据及美联储政策动向，若经济数据超预期强劲，可能延缓降息节奏，导致铜价波动加剧。此外，铜矿扩产进度不及预期或全球需求下滑，可能影响公司业绩释放。
结语：江西铜业凭借“资源+冶炼+新能源”全产业链布局，在贵金属市场狂潮中占据核心地位。对于投资者而言，可重点关注其产能释放节奏及铜价、金价联动效应，把握中长期配置机遇。
