5月30日晚间，国内染料龙头浙江龙盛（600352.SH）发布公告披露，其拟以6.97亿美元（折合人民币约50.19亿元）的对价，收购印度染料企业KIRI所持德司达（DyStar）37.57%股权。交易完成后，德司达将成为浙江龙盛全资子公司。

　　此前，在2015年，围绕德司达的股权交易，KIRI对浙江龙盛发起诉讼。如今，随着交易的进行，这场持续近十年的跨国股权诉讼纠纷或宣告终结。

　　浙江龙盛证券部人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，此次收购尚待相关政府部门审批后才能确定结果，后续进展将及时公告。

　　交易估值跳涨

　　德司达是一家高端染料及化学品技术解决方案提供商，也是全球最大的纺织染料供应商之一，其客户群包括众多世界顶级的服装品牌、零售商和纺织制造商。

　　2010年，受金融危机冲击，德司达破产。KIRI以4000万欧元收购其全球业务。同年，浙江龙盛出资2200万欧元认购KIRI发行的可转换债券，并于2012年完成债转股，获得德司达62.43%控股权。

　　然而，2015年，KIRI在新加坡高等法院起诉浙江龙盛，指控后者“作为大股东压迫小股东利益”，要求浙江龙盛以公允价格收购其持有的德司达37.57%股权，漫长诉讼由此开启。历经多次庭审与判决，股权估值一路攀升：2018年7月，新加坡法庭首次判决股权估值为4.816亿美元；2022年7月，上诉法院支持KIRI取消19%流动性折让的要求，估值大幅跳涨；2023年3月，最终判决出炉，估值定格在6.038亿美元。至本次交易，实际收购价已达6.97亿美元。

　　浙江龙盛在公告中阐明，本次交易的起因是新加坡国际商事法庭判决德司达股份整体出售，作为德司达的控股股东（持股62.43%），浙江龙盛有意愿出资购买德司达剩余部分股份，从而彻底解决其与KIRI关于德司达股份的诉讼问题，避免德司达被整体出售。

　　尽管收购成本超过预期，但对浙江龙盛而言，全资控股德司达具有重大战略价值。此举不仅可消除潜在的股权纷争隐患，还将进一步整合德司达的全球资源，巩固其在全球染料市场的领导地位。

　　协同效应待考

　　针对此次斥资50亿元收购德司达股权，业内人士向记者分析指出，此举的核心价值在于深度整合德司达的研发、生产和销售资源，实现协同效应，提升运营效率。例如，在销售渠道上，借助德司达全球布局的销售网络，进一步拓展海外市场，尤其是东南亚和欧洲市场，提高染料出口营收占比。此外，德司达稳定的盈利表现有望增厚浙江龙盛的业绩，改善其财务状况。

　　回顾2020年至2024年，浙江龙盛业绩起伏波动明显。具体来看，2020年，受新冠疫情在全球范围内扩散的影响，浙江龙盛实现营业收入156.05亿元，同比下滑26.96%；归属于上市公司股东的净利润41.76亿元，同比下滑16.86%。其主营的染料产品下游市场出现负增长。

　　2021年，浙江龙盛利润持续承压。财报数据显示，当年公司实现营业收入166.60亿元，同比增长6.8%；归母净利润为33.74亿元，同比下降19.2%；扣非归母净利润同比下滑3.1%至23.66亿元。

　　2022年，浙江龙盛营业收入约为212.26亿元，同比增长27.41%；归属于上市公司股东的净利润约30.03亿元，同比减少10.99%。虽然其营收有所增长，但净利润依旧下滑。

　　这一时期，染料行业供需错配问题愈加凸显，价格竞争白热化，国内染料价格持续低迷，行业整体利润率承压。

　　2023年，浙江龙盛业绩遭遇重挫。财报数据显示，当期公司实现营业收入153.03亿元，同比下降27.90%；归母净利润15.34亿元，同比下降48.92%。在行业“寒冬”之下，多家染料上市公司公布的业绩均出现亏损。

　　浙江龙盛人士向记者坦言，利润下滑主因是市场竞争激烈导致公司产品价格下行。

　　不过，在2024年浙江龙盛业绩迎来反弹。当年其实现营业收入158.84亿元，同比微增3.80%；归属于母公司股东的净利润20.30亿元，同比增长逾30%。