$华阳股份(SH600348)$  $中国神华(SH601088)$  $晋控煤业(SH601001)$ 

最近，高盛提出的“HALO” 已经成了华尔街A股市场最时髦的词儿之一。它不再只是《光环》游戏，而是一种被称为“反 AI 颠覆”的硬核防御策略。

简单来说，当AI让软件和代码变得“廉价”时，那些搬不动、拆不掉、不可替代的实物资产反而成了香饽饽。

什么是HALO资产呢？

“HALO”是Heavy Assets, Low Obsolescence的缩写，意为“重资产、低淘汰性”。

核心逻辑在于，依赖庞大物理资本和实体网络，如电网、能源、交通基建、关键工业产能的资产难以被数字技术快速颠覆，其战略价值正获得重估。

比如，你可以在提示框（Prompt）里输入任何指令，但你不能用指令造出一度电、一吨铜或一架波音飞机的座位，^_^~

HALO交易四大方向：

具体投资方向，也可以用HALO首字母来解释：

1、H - Heavy Assets（重资产/硬资产）

1）矿产与基础资源：有色金属（如铜、铝、稀土）的开采、冶炼和加工是典型的资本密集型行业，依赖矿山、冶炼厂等重资产。矿产作为基础工业原料，需求具有长期性和广泛性，技术过时风险极低。当前，在资源民族主义抬头，比如津巴布韦暂停锂矿出口和全球供应链重构的背景下，实体矿产资源的稀缺性正被市场重新定价。

2）传统制造业与核心工业：涉及重型机械、设备、原材料生产等领域。这些行业的商业模式建立在厂房、机器等实体资本上，供应链复杂，具备成本与规模壁垒，核心产能难以通过代码快速复制或颠覆。

2、A - AI Infrastructure（AI 基础设施）

电网与公用事业： 算力的尽头是电力。2026 年全球电力需求因 AI 训练激增，变压器、特高压电网成了“数字时代的供血系统”。

这项资产包括传统电网、新能源电站、绿色燃料（如绿色甲醇）基础设施等。它们是所有经济活动的动力来源，资产寿命长，替换周期缓慢，是典型的低过时性资产，在能源转型与AI耗电量激增的背景下战略价值凸显。

2）半导体设备：AI发展高度依赖的底层硬件设施，如数据中心、服务器、光模块等。该领域具有重资产属性，且处于技术涨价周期，龙头公司具备成本传导能力，是市场实践HALO策略时选择的核心方向之一。

3、L - Logistics & Life（物流与物理生活）

交通网络： 包括公路、桥梁、港口、机场等。这类资产具有自然垄断或区域垄断特性，投资规模巨大，使用周期长达数十年，经济价值可长期存续，几乎不存在技术过时风险。

连锁实物消费： 像餐饮巨头（如麦当劳）的门店物业和标准化供应链，AI 改变了点餐方式，但改变不了“吃”本身。

4、O - Old Energy（传统能源）

石油与煤炭：在能源转型彻底完成前，这些“老大哥”依然是维持物理世界运行的底座，且具备极强的抗通胀和高分红属性。