中油工程最新披露的三季度业绩呈现出营收增长但利润承压的态势。2025年前三季度公司实现营业收入575.3亿元，同比增长12.4%，而归母净利润5.2亿元，同比下降17.2%。单季度看，第三季度营收212.4亿元，同比增长12.8%，归母净利润仅0.53亿元，同比大幅下滑49.2%。利润下降的主要原因是部分海外管道与储运项目经营效果不及预期，业务毛利同比下降，同时财务费用、税金及附加及信用减值损失同比增加。

  值得关注的是，公司新签合同持续增长，业务结构正在发生深刻变化。2025年前三季度累计新签合同额992.16亿元，同比增长5.25%。按专业领域划分，新兴业务和未来产业新签合同额280.15亿元，占比28.23%，已经超越油气田地面、管道储运、炼油化工等传统业务，成为第一大业务板块。这一数据反映出公司在保持传统油气工程优势的同时，正在加速向新能源、新材料等新兴领域拓展。

  公司近期在海外市场取得重要突破。2025年9月，两项已中标项目正式签署合同：阿联酋LNG输送管线项目合同金额5.13亿美元，伊拉克海水管道项目合同金额25.24亿美元。这两个项目与此前公司公告的定增计划密切相关，公司拟向中国石油集团发行A股股票16.75亿股，募集资金59.13亿元将用于这两个海外重点项目。

  从市场区域看，公司新签合同中境内市场占比74.54%，境外市场占比25.46%。虽然海外业务带来新的增长点，但部分海外项目的经营压力也在财报中有所体现。这种境内外业务的差异化表现，反映出公司在全球化运营中面临的不同市场环境和挑战。

  观察公司业务转型路径，可以看到清晰的战略布局。在巩固传统油气工程优势业务的同时，公司大力发展LNG、海洋工程等成长性业务，并加速拓展新能源、高端新材料工程等新兴业务，积极进军可控核聚变工程等未来产业。这种多元化的业务结构有助于公司应对能源行业转型期的各种挑战。

  从财务指标看，公司当前市盈率28.48倍，市净率0.74倍，呈现出典型的传统工程企业估值特征。尽管短期利润承压，但近千亿的新签合同额和持续增长的营收规模，为公司未来发展提供了基础支撑。

  在能源行业加速转型的背景下，中油工程作为油气工程领域的国家队，正在经历从传统油气工程服务商向综合能源工程服务商的转型过程。新兴业务占比的提升和海外重大项目的落地，为公司中长期发展注入了新的动力，但如何平衡业务拓展与盈利能力的关系，仍是需要持续观察的重点。

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