白云山的整体估值，可从格雷厄姆、巴菲特与彼得林奇三种视角进行拆解分析。
结论部分，三者均指向当前市价处于安全垫充足、现金流稳定且估值与成长相匹配的区间，但也一致将盈利效率回落视为需要持续跟踪的核心约束条件。
以下分析仅基于所提供数据与逻辑测算，不构成投资建议。
从格雷厄姆的安全边际理论切入，白云山市值约410.51亿元，市盈率13.75倍，市净率1.08倍，位于近十年行业估值分位下端，显著低于中药整体水平。
按其公式推导的理论安全价高于现行市价，折价约14%。
市值接近账面净资产，赋予一定资产保护效应。
资产负债率约51.92%，流动比率1.6，偿债能力稳定，但短期借款较高形成“大存大贷”格局，削弱纯资产型安全性。
盈利端保持在25-36亿元区间，防御属性明显。
在低PB、低PE支撑下，安全边际处于中等偏上的水平，适合以本金安全为首要目标的配置需求。
沿巴菲特的护城河与现金流框架观察，其核心消费品牌如“王老吉”“白云山”长期占据主导份额，配合13个中华老字号及多项国家级非遗工艺构成品牌壁垒。
主营产品中，金戈国内份额过半，毛利率逾九成；王老吉凉茶市场占比约七成，形成稳定消费心智与价格主导权。
业务布局贯穿种植、研发、生产、销售及零售环节，商业板块现金流稳定，增强组合防御力。
经营现金流整体稳健，DCF测算在保守假设下得出内在价值高于现有市值，分红收益率亦具吸引力。
需注意的是，ROE由历史12%-15%降至7%-9%，研发比重仅约1.1%，若无法提升盈利效率与创新药放量，护城河强度可能被削弱。
依彼得林奇的PEG思路，当前估值与未来盈利增速匹配度处于低于行业平均的合理区间。
市盈率与市场对2025-2030年8%-10%净利复合增速的预期，计算PEG约在1.37-1.72之间。
若创新药及国际业务加速，增速有望提升至10%-12%，PEG随之降至1.1-1.38，进入估值相对优势区间。
核心单品如王老吉与金戈逻辑清晰，大商业板块持续贡献现金流，三类业务形成稳健与成长的组合。
除报表体现的资源外，还拥有老字号、中药专利及区域分销网络等隐性资产，多数尚未直接反映在当前估值中，潜在重估空间存在。
整体增速特征趋于稳健，缺乏短期高爆发预期，因此估值修复的路径依赖于业绩兑现和市场情绪改善。
综合三种分析路径，当前白云山的定位可概括为低估值、稳定现金流、品牌与产业链壁垒明显。
短期资产安全垫与现金流为主要防御支撑；中长期的估值回升关键在于创新药商业化进展、品牌价值进一步释放以及ROE的持续修复。
信息基于公开数据整理，仅供参考不构成任何投资建议。
