业绩说明会上，白云山管理层面对投资者的尖锐提问，展现出一家老牌药企在行业变革期的典型状态。投资者最关心的问题集中在三方面：集采冲击下的业绩韧性、股价长期低迷的应对措施，以及重大投资决策的商业逻辑。

  关于中药集采的影响，公司承认2024年底全国中成药集采中标价格降幅普遍较大，涉及滋肾育胎丸、清开灵部分品规以及鸦胆子油乳注射液等产品。面对这一政策挑战，管理层提出的应对路径包括搭建中医药国际化交流平台、加强中药创新药布局、开展名优中成药再开发等。这些举措能否有效对冲集采带来的价格压力，目前还不好说。

  投资者对股价表现的不满情绪尤为强烈。在近期大盘走强的背景下，白云山股价依然让长期持有者"亏损累累，苦不堪言"。面对要求回购注销、私有化港股或分拆王老吉上市的建议，管理层的回应显得颇为谨慎，仅表示感谢支持与关注，未提出具体维稳方案。

  最引发争议的是公司斥资10多亿元入股南京医药的决策。投资者直接质疑这是否构成"非效率投资"，认为这笔资金若用于回购自家股票可能更有利于股东。管理层解释称，此举旨在加强华东区域产业布局，增强医药流通业务竞争优势。考虑到医药流通行业整体面临渠道变革压力，此项投资的协同效应究竟能带来多少价值，需要后续数据验证。

  在业务层面，公司正推动形成儿科、止咳化痰类、生育健康等专科药品矩阵，并对金戈等核心产品进行战略重构。王老吉的海外拓展取得一定进展，产品已进入美国Costco、Amazon等主流渠道，但海外商标纠纷的具体影响尚未明确披露。

  值得注意的是，在业绩说明会前后，公司接连释放多个利好信息：子公司因"三旧"改造获得4.49亿元补偿，安宫牛黄丸获得越南药品注册证书，板蓝根颗粒入选家庭常备药品牌榜单。同时，融资资金连续多日净买入显示部分资金对公司价值的认可。

  从管理层回应看，白云山正在传统业务稳定与创新转型之间寻求平衡。一方面依靠丰富的产品线和品牌资源维持基本盘，另一方面通过国际化、数字化和资本运作探索新增长点。不过，投资者显然期待更明确的价值释放路径和更积极的市值管理举措。在医药行业深度调整的背景下，这家拥有13家中华老字号的企业能否找到传统与现代的最佳结合点，仍需观察其战略执行效果。

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