【大河财立方记者唐朝金】4月21日，有“醋茅”之称的江苏恒顺醋业股份有限公司（以下简称恒顺醋业）发布了2024年成绩单。

　　在经历多个财务季增收不增利之后，2024年恒顺醋业的归母净利润终于实现大幅增长。

　　需要说明的是，尽管业绩增长，但恒顺醋业的醋、酒、酱三大产品中，醋和酱的营业收入均出现不同程度的下降。在主营产品销售下降的背景下，恒顺醋业如何实现了业绩大幅增长？

　　2024年成绩单：

　　净利润1.27亿元，同比增长46.54%

　　恒顺醋业2024年年报显示，报告期内，恒顺醋业实现营业收入21.96亿元，同比增长4.25%。实现归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比增长46.54%。实现扣非后净利润1.13亿元，同比增长48.30%。

　　从2024年各季度的销售情况来看，四个季度恒顺醋业分别实现营收4.60亿元、5.44亿元、5.27亿元和6.65亿元。仅从数据上看，恒顺醋业第四季度的销售情况最好，单季度营收无论是同比还是环比，均实现大幅增长。然而，第四季度营收的大幅增长的同时，净利润却环比大幅下降。年报信息显示，恒顺醋业2024年第四季度实现归母净利润720.28万元，环比下降72.77%。

　　从2024年全年分产品来看，恒顺醋业的醋、酒、酱三大系列产品中，“醋”依然是其最重要的板块。2024年，恒顺醋业的醋系列产品实现营收12.66亿元，贡献了恒顺醋业全年近六成营收。作为“醋茅”，恒顺醋业的醋系列产品的毛利率达到45.31%，同千禾味业、ST加加这样的“选手”相比，恒顺醋业食醋产品的毛利率高出不少。

　　从区域上看，作为全国四大名醋之一，恒顺醋业的主要市场依然在华东区域。年报显示，2024年，恒顺醋业在华东区域实现营收10.53亿元，接近其2024年营业收入的五成。华南区域和华中区域则不相上下，两大区域的营收都在3.5亿元左右。

　　另外从生产端和销售端来看，2024年，恒顺醋业的醋、酒、酱三大系列产品当中，醋产量增长1.44%，销量增长1.33%，库存减少16.22%。此外，酱系列在生产小幅下滑的情况下，库存减少32.43%，去库存效果明显。

　　资料显示，江苏恒顺醋业股份有限公司始创于1840年清道光年间，是中国四大名醋镇江香醋的代表，为“中华老字号”企业。公司于1999年8月经股份制改造更为现名，2001年2月在上海证券交易所成功上市，是目前中国规模最大的制醋企业、国家级农业产业化重点龙头企业。从股东信息来看，江苏恒顺集团有限公司为恒顺醋业的控股股东，穿透后其实控人为镇江国有投资控股集团有限公司。

　　恒顺醋业

　　利润增长靠“节流”

　　资料显示，自2001年上市后的十几年里，恒顺醋业一直持续不断地尝试跨界。2002年前后，恒顺醋业曾涉足光电、生物工程、制药、房地产、汽车销售、酿酒、传媒、金融等产业，甚至还投资过咖啡馆。不过，恒顺醋业上述布局成效甚微。

　　近年来，恒顺醋业开始逐渐收缩业务线，重新回归主业。

　　年报信息显示，2024年，公司贯彻落实关于清理“两非两资”，对子企业重新梳理排定“一企一策”，对非主营业务范围内的子公司进行清退，对连续三年亏损的子公司予以关停，为公司进一步整合优化资源奠定坚实基础。

　　除了对“两非两资”进行大刀阔斧的改革之外，2024年，恒顺醋业业绩的最大增长动力或许来自“降本”。

　　从年报数据来看，2024年，恒顺醋业的醋系列产品实现收入12.66 亿元，较上年同期下降2.20%；酒系列实现收入3.29亿元，较上年同期上升0.47%；酱系列实现收入1.80亿元，较上年同期下降8.07%。

　　也就是说，从销售情况来看，恒顺醋业的三大核心产品，销量并没有大的改观。但在成本端，恒顺醋业的动作却不可谓不大。

　　从上表可以看到，2024年，恒顺醋业对三大产品的成本进行了大幅压缩。其中醋系列产品的直接材料成本降幅最为明显，达到6.69%，直接人工则下降5.11%。酒系列产品中，直接人工成本下降幅度达到12.57%，直接材料成本下降幅度接近一成。

　　成本的降低直接带动恒顺醋业产品毛利率的提升。财务数据显示，恒顺醋业的醋系列毛利率45.31%，同比增加2.21个百分点；酒系列产品毛利率为31.10%，同比增加5.47个百分点；酱系列则毛利率微降。

　　对于恒顺醋业在2024年到底砍掉了哪些项目？对成本的控制是恒顺醋业非常时期的非常之举，还是将一以贯之？4月22日，大河财立方记者向恒顺醋业证券部发送采访函，截至发稿，未收到对方回复。

　　对此，调味品行业专家、沃顿产品——营销联合咨询机构（沃顿智库）董事长祝启明在接受大河财立方记者采访时表示，从短期效果看，恒顺醋业降本成效显著，但从长期来看，公司的业绩增长，仍需突破品类单一和品牌老化的瓶颈。

　　恒顺醋业换帅

　　新任董事长郜益农如何破局

　　对于恒顺醋业来说，回归主业、降本增效等刀刃向内的策略让其2024年净利润大幅增长，但在产品端如何真正撑起“醋茅”的称号，依然任重道远。

　　尤其是对刚刚接任恒顺醋业董事长两个月的郜益农来说，更是如此。

　　2月11日，恒顺醋业公告披露，公司举行董事会会议选举郜益农为公司第九届董事会董事长，并作为代表公司执行公司事务的董事，任期自董事会审议通过之日起至本届董事会届满止。

　　1月27日，恒顺醋业发布公告，根据中共镇江市委决定，公司控股股东江苏恒顺集团有限公司（以下简称“恒顺集团”）党委书记由郜益农接任，并提名其为董事长人选。杭祝鸿不再担任恒顺集团党委书记、董事长职务。

　　根据恒顺醋业前一日公告，杭祝鸿因“个人原因”辞任上市公司相关职务。值得注意的是，杭祝鸿从2020年1月开始担任恒顺醋业董事长一职，2024年5月董事会换届，杭祝鸿连任。但不到一年，郜益农取代其成为恒顺醋业新的董事长。

　　资料显示，郜益农，现年52岁，研究生学历。郜益农历任镇江交通产业集团党委副书记兼总经理、党委书记兼董事长，镇江市统计局党组书记兼局长。现任恒顺醋业董事长，恒顺集团党委书记、董事长。

　　郜益农正式上任后，如何带领老牌国企恒顺醋业走出当下主业增长乏力的局面，仍是其当前最大的任务。

　　尤其是对食醋行业来说，区域特征明显，以紫林、水塔、保宁醋为代表的地方醋企，各自称霸一方，并且海天味业、千禾味业、金龙鱼等企业又纷纷加入，在前有堵截，后有追兵的情况下，如何打造恒顺醋业叫响全国的大单品，殊为不易。

　　对此，祝启明表示，恒顺醋业破局关键在于“战略聚焦”与“组织激活”。新董事长需以“壮士断腕”的决心剥离非调味品资产（如历史遗留的房地产投资），将资源倾注于“醋+”生态构建。

　　祝启明建议：在产品端，恒顺醋业应重视产品结构的战略重构，聚焦高毛利产品和新场景的应用。同时，在跨品类创新方面，应注重开发预制菜料包等，并且要坚决淘汰当前的尾部产品，释放产能聚焦高端线。在渠道方面，则建议通过社区团购，铺设“家庭装醋品”，避开传统商超高扣点渠道等。