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安琪酵母9月糖蜜价格下行超预期，创了今年以来的新低！预计进一步下行概率大。

2025年10月、11月新榨季预计进一步下跌至1000以下，这样新榨季糖蜜采购价格估计在1000元左右或以下，同比下跌13%-15%，上轮采购季（2024年11月-2025年4月）采购平均价在1150元左右。叠加2026年折旧摊销的减少，预计2026年净利润增长弹性在20%-25%以上。

糖蜜近期供需变化：供给端产值面积产量同比会有一个小幅的增长，需求端酵母下游酒精需求继续下行，烘焙类需求低迷，供给增加、需求下滑推动糖蜜价格继续下行。