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股友TDkeyA

发表于 2025-05-14 19:00:31 东方财富iPhone版发布于广东

稿子论区。今天，利好拉升就加料，比如节能高效。明天做底就减料，结合近期国际形势，铁产石价格上涨，影响成本。这些都是股市常识，岛兄在吧里＂笑了＂。有时，他会站出来喊话，＂十佳企业＂＂国家专利奖＂之类。现在是＂盖子里的鸦子还未熟，所以继续垫底做劳动板样。＂同志们，辛苦了，我是岛兄，先休息，看《小岛经济学》，静等明天乐开花。

◆

AKKR

发表于 2025-05-14 11:09:15 发布于江西

[南钢股份吧] 公司受周期影响大

$南钢股份(SH600282)$

营收连续下滑

2024年前三季度营收492.91亿元，同比-12.55%，延续2023年下滑趋势（2023年全年营收同比-2.59%）。

较2021年峰值（479.7亿元）缩水约18%，反映行业周期下行压力。

净利润波动剧烈

2021年净利润42.04亿元→2023年21.25亿元，近乎腰斩，2024年前三季度净利17.54亿元（同比+5.31%）仍处低位。

钢铁主业毛利率从2021年15%+降至2023年约10%，成本端压力显著。

二、关联交易隐患

子公司依赖症

控股子公司南钢发展66.82%营收依赖母公司交易，2023年关联销售338.76亿元（同比+20.38%），增速远超上市公司整体营收增速（+9.9%），存在定价公允性质疑。

历史并购中标的公司（南钢发展、金江炉料）存在应收账款/预付款账龄异常（如2019年末3年以上预付款反超2018年2年以上合计值21%），财务数据真实性存疑。

三、财务结构风险

资产负债率偏高

当前负债率59%，虽低于行业暴雷红线（70%），但重资产属性下利息支出占净利润比超15%。

2024年经营性现金流同比下滑，与净利润增长背离，盈利质量待观察。

资产周转效率下降

应收账款周转率从2018年497次骤降至2019年266次，显著低于同期行业均值（387次），反映回款能力恶化。

四、行业共性挑战

强周期属性

受钢铁价格波动、铁矿石成本挤压影响明显，2024年钢价指数同比-8%背景下盈利修复承压。

"双碳"政策下环保改造成本增加，吨钢碳排放成本约增加50-80元。

五、治理结构争议

实控人关联交易

控股股东南京钢联通过复杂交易结构参与子公司并购，历史交易中存在评估基准日净资产异常跳升（2019年8月较2018年末+25.76%），被质疑利益输送。

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