今天下午恒瑞医药连发两条公告，一条是瑞维鲁胺片获批开展联合HS-20093治疗前列腺癌的临床试验，另一条是子公司成都盛迪的HRS-5965胶囊拟纳入优先审评程序。这两条消息搁一块儿看，有点东西。

  瑞维鲁胺这药我熟，第二代AR抑制剂，2022年就批了，用于高瘤负荷的转移性激素敏感性前列腺癌，累计研发投入快7个亿了。现在要搞联合用药，说明公司没打算让它单打独斗，而是往组合疗法上走。这种思路很对路，肿瘤治疗现在拼的就是联合方案的优化能力。恒瑞手里有90多个创新药在临床，能拿出来做搭配的弹药足够多，关键是怎么打出协同效应。

  再说那个HRS-5965胶囊，虽然公告没说适应症，但能进优先审评，基本意味着它针对的是重大疾病且有明显临床优势。优先审评不是谁都能进的，从受理到审批通常压缩到130天内，这对企业来说就是抢时间。恒瑞这几年自研管线数量在全球排第二，国内12次拿研发产品线榜首，这种持续产出背后是真金白银的投入和体系化能力。

  盘面上今天股价微跌，成交额近30亿，换手率不到1%，说明市场反应比较理性。市盈率55倍左右，在创新药企里不算便宜，但架不住人家机构扎堆。光我看的这些基金季报，汇添富、国融、华安、兴业等多家机构都在重仓，有的甚至把恒瑞放到前三大持仓。这种级别的机构共识，不是靠讲故事能撑起来的。

  他们看中的，恐怕不只是眼前这一两款药。恒瑞在中国、美国、日本、澳大利亚设了14个研发中心，海外临床推进着20多项试验，还把卡瑞利珠单抗、吡咯替尼这些核心资产授权出去，总交易额动辄几十亿美元。更别说GLP-1这类热门赛道也布局了三款在研药，跟默克、默沙东都有合作。这些东西叠加起来，构成了一个典型的“研发+生产+商业化+国际化”闭环。

  现在医药行业集采压力大，同质化竞争厉害，但像恒瑞这样把创新当主业、舍得投、能产出的企业，确实在走出不一样的路子。至于后续怎么走，还得盯着它的临床进度和海外申报节奏，毕竟创新药的本质，还是时间换空间的游戏。

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