国电南自（600268）作为华电集团直属央企，深耕电力自动化70余年，以电网自动化和新能源智控为双轮驱动，叠加特高压、虚拟电厂等八大核心逻辑，业绩与估值共振，成长空间全面打开。一、央企背景+电网红利：4万亿投资下的核心受益者 实控人为国务院国资委（华电集团持股49.2%），深度绑定国网/南网资源。国网“十五五”4万亿资本开支中，配网智能化改造预算同比增加32%，公司电网自动化市占率约15%。2025年前三季度营收63.08亿元（同比+13.89%），归母净利润2.11亿元（同比+100.86%），毛利率提升至25.24%，充分受益政策红利。二、特高压+配网双轮驱动：电网升级核心供应商 特高压领域中标雅下工程等项目，份额达20%-30%，高原/高海拔设备优势显著。DS6000配网自动化系统在2025年国网中标金额领先，虚拟电厂接入用户超1200家，具备毫秒级负荷响应能力，适配新能源并网消纳需求。三、新能源智控赛道：风光储+虚拟电厂爆发增长 核心产品覆盖新能源功率控制、预测、一次调频及风光储灵活控制系统，构网型储能变流器入选国家首台套，应用于甘肃沙漠新能源基地。虚拟电厂平台已服务南京江宁等区域，2025年相关业务收入增长超60%，成为新增长极。四、电力工控国产化：“华电睿”全谱系替代 构建“华电睿”系列全谱系国产化电力工控系统，“睿蓝”分散控制系统、“睿信”水电智能控制系统覆盖全类型发电机组。NPS801全国产化发变组保护装置在秦山核电投运，实现芯片到算法全自主可控，打破进口依赖，开拓核电新空间。五、AI+电力深度融合：智能巡检+大模型落地 旗下南自信息智能巡检接入DeepSeek大模型，AI智能体覆盖新能源集控、水电智能化等场景，故障诊断准确率达99%。2025年获八项国际领先科技成果，源网荷全环节自动化平台落地，效率与安全性双升。六、储能+虚拟电厂：新型电力系统核心抓手 构网型储能变流器解决新能源调峰难题，参与国家级中压直流技术研发，盐城示范项目即将落地。虚拟电厂已成为电网削峰填谷关键工具，公司接入用户规模与响应速度行业领先，2026年将迎来订单爆发期。七、业绩暴力反转：盈利全面改善，现金流优化 2025年上半年净利润同比增197%，三季度延续高增，毛利率提升至25.24%。经营活动现金流净额改善，剥离低效资产聚焦高毛利主业，智能电网与新能源业务贡献核心增量，净利率稳步提升。八、题材共振+资金抢筹：低估值高弹性标的 叠加央企改革、特高压、AI、储能、虚拟电厂等热点，2026年1月19日股价涨停，换手率放大，机构抢筹明显。当前总市值仅64亿元，PE约30倍，与业绩增速严重错配，估值修复空间广阔。八大逻辑相互赋能，以央企背景与技术壁垒为基础，以特高压、配网、新能源、AI应用为增长引擎，以国产化替代与业绩反转激活估值，国电南自在新型电力系统建设中持续领跑，成长潜力巨大。