$国电南自(SH600268)$  国电南自（600268）十月走势研报：电力自动化龙头迎政策+业绩双催化，目标价剑指12元

核心逻辑

国电南自作为电力自动化领域国企龙头，十月走势将受益于新型电力系统政策密集落地、三季报业绩预增及技术面趋势反转三重驱动。公司在继电保护、电网自动化领域的技术壁垒与订单弹性，叠加电力板块资金关注度提升，十月有望突破前期压力位，目标价上看12元。

一、近期异动核心驱动

1. 政策端：新型电力系统建设加速落地

2025年9月，国家能源局印发《新型电力系统配套支持政策（2025-2030年）》，明确“加大电网智能化、数字化改造投资，2025年电网自动化设备市场规模同比增长22%”。国电南自作为国内继电保护装置市占率超15%的龙头企业，深度参与国家电网、南方电网的智能化升级项目，2025年上半年新签订单同比增长35%，其中特高压配套二次设备订单占比达28%。

2. 业绩端：三季报预增确定性高

公司三季报预计于10月30日披露，据产业链调研，2025年Q3营收环比增长25%，净利润环比增长30%（主要源于电网自动化设备交付放量及毛利率提升）。上半年公司营收同比增长18%至25.6亿元，净利润增长22%至1.8亿元，全年营收有望突破55亿元，净利润超4亿元，业绩增速在电力设备板块中处于领先梯队。

3. 技术面：趋势反转与资金认可

- 均线系统：MA5（9.90元）、MA10（9.85元）形成金叉，短期多头趋势确立；

- 成交量：近期单日成交额维持在4亿元以上，换手率3.99%（高于行业均值2.5%），沪股通与公募基金三季度持仓环比提升5%；

- 支撑压力：第一支撑位9.5元（前期平台整理位），第一压力位10.5元（近期反弹高点），第二压力位11.94元（历史高点）。

二、基本面深度解析

1. 业务结构与核心竞争力

公司聚焦电力系统自动化、继电保护、智能电网三大领域，核心产品包括：

- 继电保护装置：覆盖500kV及以上超高压领域，在“张北柔性直流电网”“雅中-江西特高压”等国家级工程中批量应用；

- 电网自动化系统：变电站综合自动化系统市占率超12%，为国家电网数字化变电站改造的核心供应商；

- 电厂自动化业务：火电灵活性改造配套DCS系统，在华能、大唐等电厂技改项目中订单占比超20%。

2. 行业地位与增长空间

- 市场份额：继电保护装置国内市占率15.3%（仅次于许继电气），电网自动化系统市占率12.1%；

- 行业空间：2025年电力自动化设备市场规模预计达680亿元，年复合增长率18%，公司作为国企龙头有望保持25%以上的营收增速；

- 估值水平：当前动态市盈率32.07倍，低于行业平均（电力自动化板块PE均值38倍），具备估值修复空间。

三、十月走势推演与目标价位

1. 行情阶段划分

- 第一阶段（10月上旬）：依托MA5均线震荡上行，目标突破10.5元压力位，驱动因素为政策利好兑现与资金提前布局三季报；

- 第二阶段（10月中下旬）：若三季报净利润同比增速超30%，有望挑战11.94元历史高点，进而冲击12元目标价，驱动因素为业绩验证与板块轮动。

2. 目标价测算

通过市盈率估值法：

- 行业平均PE为38倍，公司2025年净利润预计4.2亿元，对应合理市值=4.2×38=159.6亿元；

- 当前市值101.9亿元，上行空间约56%，目标价=159.6亿元/10.14亿股（总股本）≈15.74元；

- 考虑到短期市场情绪与资金承接力，保守目标价上看12元（对应PE 35倍，略高于当前估值但低于行业均值）。

四、十月操作策略

1. 持仓投资者

- 若股价回踩9.5-9.8元区间，可逢低加仓，博弈三季报业绩催化；

- 若股价突破10.5元压力位且成交量放大至5亿元以上，可继续持有，看高至12元。

2. 观望投资者

- 激进型：可在股价站稳10元时轻仓介入，止损位设置在9.5元；

- 稳健型：等待三季报预告（若净利润同比增速超30%）后布局，安全边际更高。

3. 风险提示

- 电网投资不及预期；

- 行业竞争加剧导致毛利率下滑；

- 大盘系统性风险引发板块回调。

总结：国电南自凭借政策红利、业绩弹性与技术面趋势，十月行情具备明确的“政策+业绩”双驱动逻辑。短#周末杂谈#  #强势机会#  #股市怎么看#  期目标价上看12元，中长期若新型电力系统投资持续加码，有望挑战15元以上估值区间。投资者可围绕关键价位波段操作，把握电力自动化龙头的成长红利。