$国电南自(SH600268)$  国电南自（600268.SH）下周走势展望：技术修复与资金博弈下的蓄势待发

核心观点

国电南自当前处于政策红利释放与技术面整固的关键节点。短期来看，股价在10元附近震荡消化前期抛压，主力资金分歧显现但中长期配置价值凸显；中长期看，电网智能化升级和储能业务放量为其提供增长动能。预计下周股价将在9.6-10.2元区间震荡，若成交量有效放大至日均3.5亿元以上，有望突破10.2元开启上行空间。当前尚不具备“爆发式上涨”的充分条件，但政策催化+业绩兑现可能驱动股价进入加速阶段，需重点关注储能订单落地和板块资金动向。

一、技术面：震荡整固中蓄势

1. 关键价位与趋势结构

- 截至9月19日，股价报收于9.80元，处于9.6-10.2元震荡区间中部。短期支撑位为9.6元（8月29日低点）和9.7元（5日均线），阻力位为10.07元（9月17日高点）和10.21元（9月8日高点）。

- 日线级别呈现“上升三角形”形态，若放量突破10.2元，目标位可看至10.5-10.8元；若跌破9.6元，可能回踩9.4元平台。

- 周线级别MACD红柱缩短，RSI（14日）65.3处于中性区域，显示中期趋势未改但短期动能减弱。

2. 量价配合与资金信号

- 9月17日股价冲高至10.07元，单日成交量3.01亿元创近一个月新高，但次日缩量回调至9.77元，显示资金分歧较大。

- 主力资金流向波动显著：9月17日净流入4076万元，18日净流出约3122万元，反映游资短期博弈特征。北向资金在2024年末增持470%至6384万股，显示长期资金看好 。

二、资金面：机构分歧与政策催化下的配置机会

1. 机构持仓与市场情绪

- 十大流通股东中，社保基金402组合和招商量化基金2024年末新进或增持，显示部分机构提前布局 。但缺乏2025年Q2最新持仓数据，需关注中报披露后的机构动向。

- 融资余额1.93亿元（截至9月26日）处于历史40%分位，杠杆资金参与度较低，短期抛压可控。

2. 板块联动与资金轮动

- 电力设备板块近期资金净流入显著，9月20日国电南自单日净流入3677.8万元，位居板块第二 。若储能ETF（159566）持续流入，可能带动情绪回暖。

- 需警惕科技、半导体等热门板块分流资金，若算力板块回调，储能板块或承接部分避险资金。

三、政策面与行业逻辑：从政策驱动到经济性驱动的质变

1. 电网投资与智能化升级

- 国家电网2025年智能化投资占比提升至25%，特高压核准规模达“4直4交”，公司在特高压配套变电站自动化领域市占率从15%提升至20%。

- 虚拟电厂、构网型储能等新技术纳入政策支持范围，江宁开发区能碳虚拟电厂项目入选国家示范清单，聚合100MW分布式光伏和20MWh储能，预计年降低用能成本15%。

2. 储能业务放量与技术突破

- 2025年上半年储能相关业务收入同比增长超60%，占总营收28%，构网型储能变流器（PCS）完成多型号研制并批量交付，在四川雅安、江西赣州等重大项目中应用。

- 5月中标华电新疆哈密25MW/50MWh储能项目（单价0.551元/Wh），显示技术竞争力。但需关注6月后是否有新增10GWh级订单落地。

3. 盈利模式优化与经济性提升

- 容量电价机制试点（如甘肃IRR达16.3%）和海外新兴市场（沙特、智利）需求爆发，推动储能项目IRR从4.1%提升至8.6%，直接刺激电芯需求。

- 公司Q2净利润同比增长79.11%，毛利率提升至24.2%，显示规模效应和高毛利业务占比提升。

四、风险提示

1. 短期业绩压力：Q2净利润增长主要依赖非经常性损益，扣非净利润增速（76.64%）低于营收增速（10.87%），盈利质量需验证。

2. 碳酸锂价格波动：当前碳酸锂价格7.27万元/吨，若持续下跌可能压缩电芯利润空间。

3. 政策落地不及预期：容量电价细则和海外项目推进进度可能低于市场预期。

五、操作策略建议

1. 短期交易者：

- 激进策略：若下周股价突破10.2元且成交量放大至4亿元以上，可轻仓试错，目标位10.5-10.8元，止损位10.0元。

- 稳健策略：等待回调至9.6-9.7元区间分批介入，博弈反弹至10.2元的机会。

2. 中长期投资者：

- 配置区间：9.5-10.0元为价值配置窗口，可采用定投策略，长期目标位参考机构预测的11.5元（2025年动态PE 25倍）。

- 关键观察点：关注9月26日前后是否发布Q3业绩预告、国家电网智能化投资细则落地进度、储能订单中标公告。

六、结论

国电南自在电网智能化升级和储能业务放量的双重驱动下，中长期增长逻辑明确。短期技术面震荡整固，资金分歧中孕育机会，尚不具备爆发式上涨的充分条件，但政策催化和业绩兑现可能驱动股价进入加速阶段。建议投资者以时间换空间，在9.6-10.2元区间灵活配置，#周末杂谈#  重点关注储能订单落地和板块资金动向。若下周成交量突破4亿元且站稳10.2元，可适当加大仓位，迎接主升浪行情。