近期A股整体震荡，但万通发展（600246.SH）却走出了一波亮眼行情。截至11月27日，该股近一个月累计涨幅超22%，更在两个交易日内连续涨停，一度点燃市场热情。然而高潮来得快，退得也快——11月28日，股价突然掉头向下，单日暴跌7.38%，收盘报12.92元，成交额高达47.10亿元，成交量达3.53亿股，显然多空分歧已急剧放大。

  这轮行情的导火索，是公司今年8月宣布收购北京数渡信息科技有限公司62.98%股权，正式切入PCIe 5.0/6.0高速互连芯片领域。这一赛道正踩在AI算力爆发的风口上，尤其是其PCIe 5.0交换芯片已进入客户导入阶段，计划2025年第四季度实现批量供货，若能落地，有望填补国内AI服务器高速互联芯片的空白。这样的故事，在当前资本市场对“国产替代”和“硬科技”的追捧下，自然容易引发资金炒作。

  更值得注意的是，公司为此专门推出股权激励计划，向数渡科技106名骨干授予限制性股票，占比高达63%，价格仅为6.25元/股，远低于当前市价。这一动作释放出强烈信号：管理层希望绑定核心团队，押注芯片业务的长期价值。

  但热闹背后，我仍保持谨慎。这家公司过去可是地产出身，2025年前三季度营收仅3.17亿元，同比还下降了4.37%，虽然净亏损大幅收窄、经营性现金流改善明显，但主要靠的是地产尾盘回款，并非主业反转。更让人担忧的是，它此前跨界科技的投资并不顺利，比如索尔思光电项目就未能兑现预期。如今再次高调转型，难免让人心生疑虑：这是真转型，还是又一场概念包装？

  再加上前董事长王忆会因涉嫌违法被查，公司治理结构面临考验。技术层面，PCIe高速芯片壁垒极高，英特尔、博通等国际巨头牢牢掌控市场，一个地产背景的企业能否真正突破，光靠讲故事可不够。

  在我看来，市场愿意给万通发展一次机会，是因为它踩中了“十五五”前瞻布局未来产业的大方向——量子、6G、AI算力、具身智能……这些都在呼唤底层硬件的自主突破。但企业个体的命运，终究要看执行力和持续投入的决心。短期股价波动或许只是开始，真正的考验，是明年能否如期量产、签下大客户、形成稳定收入。

  从地产到芯片，这条路没人走过，也不好走。我不会轻易下注，但我一定会继续盯着它的下一步动作。