21世纪经济报道记者肖夏

　　近年合规风波不断的老牌保健酒企，面临上市以来首次立案调查。

　　9月21日晚间，ST椰岛披露，当天收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。

　　ST椰岛即老牌保健酒企海南椰岛，主力产品是强调保健功效的椰岛鹿龟酒及海王酒。今年上半年，海南椰岛实现收入1.73亿元，同比大涨94%，被认为受益于新一轮保健酒热。

　　22日开盘后，ST椰岛应声大跌，上午10点后股价跌超8%。

　　上半年刚收警示函

　　ST椰岛并未在公告中明确立案调查的具体内容，但其今年上半年接到的警示函已经透露了问题所在。

　　今年4月30日，海南证监局向ST椰岛出具警示函，查实两项核心违规：

　　其一，2020年至2021年，公司对部分未发货交易提前确认收入，导致2020年、2021年年报财务信息披露不准确。

　　其二，2024年至2025年，公司与海南椰岛雨帆食品发生关联交易，未履行关联交易审议程序，也未按规定披露信息。

　　ST椰岛于今年5月披露了整改报告，称已完成会计差错追溯调整，并于今年7月追认了相关关联交易。

　　不过监管方并未放松警惕。

　　7月30日，尽管上交所同意撤销对ST椰岛实施的退市风险警示（*ST），但仍将对其继续实施其他风险警示（ST）。

　　原因是ST椰岛2025年虽然营业收入超过了3亿元财务类退市指标红线，但年审机构对其年报出具了“带有强调事项段、持续经营重大不确定性段落、其他信息段落中包含其他信息未更正重大错报说明”的无保留意见审计报告，认为可能存在导致对海南椰岛持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　截至2025年末，ST椰岛资产负债率高达88.6%。

　　股东更迭埋下合规隐患

　　算上今年4月的这次，ST椰岛八年内四度收到监管警示函，对应公司控制权更迭的不同阶段，不同时期均有高管被罚。

　　第一次是2018年5月，彼时ST椰岛仍由原实控人冯彪通过北京东方君盛投资管理有限公司控股。

　　海南证监局查实，公司2017年度业绩预告出现重大偏差，前期预告盈利0.21亿元，最终更正后亏损1.1亿元，业绩预告披露严重不准确。监管方对公司及时任董事长冯彪进行监管谈话，对时任财务总监伍绍远出具警示函。

　　第二次警示函是2022年11月。

　　当时ST椰岛曾高调宣布与糊涂酒业成立酱香酒合资公司，宣称五年投入50亿元布局酱酒赛道，迅速引发股价异动，但其并未披露50亿元资金的来源，且投资方案也尚未确定。

　　海南证监局就此对时任董事长冯彪及董秘杨鹏出具警示函，这场“概念式”酱酒投资也成为冯彪时代最后一次备受争议的资本运作。

　　第三次警示函是2024年6月。

　　2023年10月，ST椰岛子公司海南椰岛酒业发展有限公司出纳利用职务之便侵占资金1986.11万元，该事项达到重大事件披露标准，但ST椰岛一直到2024年4月才对外公告。

　　此时由于冯彪质押股份无法偿还债务，其所持股份被拍卖，海口市国有资产经营有限公司被动成为第一大股东，来自江苏的全德能源举牌成为第二大股东，后者开始主动介入经营。

　　全德能源为此出具债务豁免函，豁免借款以弥补资金损失，但这并未能免除公司的信披违规责任。公司时任董事长段守奇、全德能源推荐的时任总经理马贺均被出具警示函并记入资本市场诚信档案。

　　梳理违规事项的时间线可看出，此次证监会的立案调查同时指向新旧两任经营主体的遗留问题：2020—2021年的违规确认收入发生在冯彪实控期，2024—2025年的关联交易漏披则发生在全德能源主导经营期。

　　对于此次证监会的立案调查，ST椰岛表示将积极配合调查工作，严格按照监管要求履行信息披露义务。值得一提的是，就在9月初，马贺已经辞去了ST椰岛的董事职务，之后不再担任公司任何职务。

　　截至9月22日11时，ST椰岛股价4.3元，市值19.27亿元，相较于2021年的股价高点缩水85%以上。