海航控股，前三季度净利润28.45亿元，妥妥的盈利王，很大概率会在2026年1月31日前发布业绩预增公告。
根据已有数据以及官方公告，提前预测：2025年净利润为34-39亿区间。
当前价格：1.69 元（2026.1.28）
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给予评级：乘风翻倍
为什么是34-39亿？
首先2024年Q4归母净利润分析：
其中汇兑损益-17.56亿，在2025年Q4是不存在的，反而人民币对美元从7.1055升值至7.00左右，按照海航650亿美元的负债，人民币每升值1%，税前利润增加约6.1亿美元，对应的归母净利润为：4.5-6.1亿。
抛去汇兑因素：
预测2025Q4收益：-39.34亿 + （17.56亿 + 4.5亿）= -17.28亿。
再看航油成本：2025年Q4布伦特原油均价约64美元/桶，相比2024年Q4的72元/桶下降11.1%，12月18日之后，保税航油政策落地，燃油成本进一步降低。根据行有价格每降低5%，航油成本降低4-6亿元，海南封关保税航油大概节约成本1亿元。（因为只有12天，2026年成本降低会更明显）
抛去燃油因素：
预测2025Q4收益：-17.28亿 + （+5 至 +7）亿 = -(12.28亿 至 10.28亿）。
资产减值，2024年Q4因老旧飞机退役，航线调整计提固定资产减值12亿元，应收坏账计提6亿元，中国国航2025、2024年计提固定资产0.8亿元，参考国行数据，计算计提金额为1亿元。
抛去计提资产因素：
预测2025Q4收益：-(12.28亿 至 10.28亿）+ 11 = +0.8亿 - -1.28亿之间。
根据相关资料，2025年Q4没有类似2024年Q4的重整费用，因此这一部分费用被释放，直接体现在利润中：
抛去重整费用因素：
预测2025Q4收益：(+0.8亿 至 -1.28亿) + 5亿 = +3.8亿 至 +5.8亿之间。为了方便我们取整+4亿。
客运与货运数据相较于2024年Q4均有改善，预计客运营收165亿(2024Q4是120亿)，预计货运营收17亿元（2024Q4是15亿），推测净利润增加为2-4亿元。
预测2025Q4收益：+6亿元
海航技术维修可能还会带来1亿元的利润。
预测2025Q4收益：+7亿元
所以2025年Q4的利润非常非常大的概率大于7亿元，全年净利润大于34亿元，远远超出华源证券27亿元的预期。
还没结束，这是2025年海航的全年收益预测，毫无疑问2026年会更上一层楼：
海南航空仍然是中国内地唯一一家获得SKYTRAX“五星航空公司”认证的航司，而且已经连续十四次蝉联这一殊荣。
2026给予评级：乘风翻倍
风险点是负债过高：96.8%，但这么一只会下金蛋的鸡，只需要一点时间。
主力会炒作一只垃圾股，也绝对不会放弃任何一个绩优股。等它化债，浴火重生。
关注长赢玩家，顺势乘风，一路长赢。
