海航控股出手7.5亿元，加码航空货运

  海航控股拟以自有资金7.5亿元人民币对海航货运有限公司进行增资，这一消息在12月1日晚间正式公告后迅速引发市场关注。根据披露信息，此次增资中，约5015.6万元将计入注册资本，其余近7亿元全部计入资本公积。交易完成后，海航控股将持有海航货运16.2227%的股权，成为其重要参股方之一。

  值得注意的是，本次投资属于关联交易——海航货运目前由海航航空集团有限公司控股92.3943%，而双方实控人均为方威。因此，虽然海航控股此前并未直接持股海航货运，但此次增资是在同一控制体系下的战略协同动作。公司表示，此举旨在把握航空货运市场的增长机遇，并提升与腹舱货运代理单位的协同能力。该事项已通过董事会审议，但仍需提交股东大会批准，存在一定的实施不确定性。

  货运平台底子不弱，资本注入正当时

  从财务数据来看，海航货运并非空壳公司。截至2025年10月底，其资产总额达115.77亿元，负债总额81.75亿元，净资产超过34亿元，资产负债率处于行业可接受范围。它还控股金鹏航空有限责任公司77.89%的股份，具备实际运营能力和航线资源。此次增资有助于进一步优化其资本结构，增强融资能力和业务拓展空间。

  而站在海航控股的角度看，这是一次“向外布局”的尝试。尽管自身仍面临96.8%的高资产负债率和偿债压力，但在2025年前三季度实现归母净利润28.45亿元、同比增长超三成的背景下，公司现金流状况有所改善，具备了一定的对外投资能力。

  我怎么看这笔投资？

  说实话，看到这个消息我第一反应是：终于动了。

  我一直认为，海航体系内的资产整合仍有空间。过去几年聚焦主业恢复、稳定客运基本盘是对的，但现在客运逐步回暖，国际航线也扩展到了23条，确实可以开始考虑强化上下游协同了。货运板块长期被低估，但疫情后全球供应链重构带来的航空物流需求结构性上升是事实。

  所以我理解这次7.5亿的投入，不是为了短期收益，而是卡位。海航控股并不控股，也不并表，更像是以小博大的战略布局。未来如果海航货运独立运作甚至谋求分拆，这一笔早期投入可能会带来超额回报。

  当然，风险也不能忽视。航空货运周期性强，当前运价是否处于高位？外部环境如地缘政治、油价波动都会影响盈利能力。而且从技术面看，海航控股股价近期处于震荡下行趋势，主力资金五日虽有净流入，但短期压力位明显。

  但我依然觉得，只要海南自贸港政策红利持续释放，公司在区位、通关便利、税收优惠上的优势就会不断兑现。这笔增资，或许就是下一阶段价值重估的起点。