海航控股要掏出7.5亿元，投向自家兄弟公司——海航货运。

  这笔钱不算小数目，直接计入注册资本的只有约5016万元，剩下的近7亿元全都进了资本公积。增资完成后，海航控股将持有海航货运16.2227%的股权。值得注意的是，此前海航控股并不直接持股海航货运，这次属于从“零”开始的战略性参股。而交易本身也被明确为关联交易，因为两家公司同属方威实际控制下的航空版图，控股股东都是海航航空集团有限公司。

  从公告披露的信息看，海航货运成立于2010年，注册资本约2.59亿元，主营业务覆盖国内外航空货运、仓储、中转、物流配送等全链条服务，旗下还控股金鹏航空。截至2025年10月底，其资产总额已达约115.77亿元，负债约81.75亿元，资产负债率约70.6%，财务结构相对稳健。此次增资目的很清晰：增强资本实力、优化资产负债结构，推动业务发展。

  背后是货运战略的再落子

  我看到这则消息的第一反应是：海航系在重新整合航空货运资源。

  过去几年，随着客运市场逐步恢复，货运板块的关注度有所下降，但其实它的战略价值一点没减弱。尤其是在海南自贸港加快建设的背景下，国际货运通道的重要性愈发凸显。海航作为海南本土主基地航司，理应强化这一环。而金鹏航空本就是海航体系内专注货运的平台，现在通过资本注入进一步输血，显然是想做实这块业务。

  更值得玩味的是股权结构的变化。虽然海航控股只拿了16.2%的股份，看似不多，但这是一种轻资产参与的方式。它不需要并表，却能分享未来增长红利，还能加强与腹舱货运代理单位的战略协同——这句话很有深意，说明他们不只是想自己飞货，更希望构建一个内外联动的货运网络。

  我自己一直关注海航的转型节奏。从2021年重整之后，这家公司走得其实挺稳。不仅股本结构理顺了，国际航线也在恢复，最近还组织机构调研，展示维修能力、运控系统，明显是在重建投资者信心。如今这笔7.5亿的投资，虽不构成重大资产重组，却是内部资源整合的又一实招。

  当然，风险提示也不能忽视。公告里写了“收益具有不确定性”，这是实话。航空货运周期性强，受国际贸易波动影响大。而且这次投资还要提交股东大会审议，意味着最终落地仍有变数。再加上2025年12月还有近百亿定增股份面临解禁，市场情绪能否支撑这样的资本运作，还得观察。

  但总体来看，我对这步棋持谨慎乐观态度。这不是盲目扩张，而是围绕核心枢纽和主业能力做的精准补强。如果后续能在机队投放、航权获取上继续跟进，海航的货运故事，或许比客运更有想象空间。