海航控股前三季度净利28.45亿元，反超春秋航空，坐上国内上市航司“盈利王”宝座——这个消息在民航圈扔下了一颗不小的炸弹。要知道，过去两年稳坐头把交椅的可是以低成本运营著称的春秋航空，如今被海航控股一举超越，确实值得细品。

  根据10月30日发布的三季报，海航控股今年前三季度实现营收534.38亿元，同比增长3.3%；归母净利润达28.45亿元，同比大增30.93%。相比之下，春秋航空同期净利润为23.36亿元，差距拉开超过5个亿。虽然海航第三季度单季净利润同比微降0.75%，但前三个季度的整体表现足够强劲，支撑其登顶盈利榜首。

  背后推动力有两个关键因素：一是民航市场持续回暖，海航通过优化运力调配、提升航线效率实现了生产经营的稳步增长；二是美元汇率波动带来了可观的汇兑收益。这第二点其实不少航司都受益，但海航的外币负债结构和对冲策略显然在这轮波动中占了便宜。

  更值得关注的是它的国际航线复苏势头。数据显示，今年前三季度，海航国际旅客运输量同比增长46.83%，突破300万人次，创五年来新高。国际航线可用座公里和收入客公里分别增长45.37%和47.79%，已恢复或新开70条国际及地区航线，覆盖39个境外城市。这种国际网络的快速重建，不仅带来增量收入，也提升了整体航线质量与盈利能力。

  我还注意到一个潜在利好：海南自贸港将在12月18日启动全岛封关运作。作为扎根海南的本土航司，海航控股有望从中长期受益。中泰证券指出，目前进出海南的航班可加注保税航油，直接降低航油成本。未来封关后，在飞机引进、维修、跨境物流等方面也可能迎来政策红利。

  说实话，看到海航能重回盈利榜首，我是有点感慨的。几年前它还深陷债务危机，经历破产重整，如今不仅站稳脚跟，还能在利润上压过一贯精打细算的春秋一头，说明经营基本面确实在修复。当然，这份成绩单也有外部环境助力，并不完全是内生增长的结果。

  但我认为，至少现在可以确认一点：海航已经从“活下去”转向了“活得好”。接下来要看的是，它能否把当前的盈利势头转化为可持续的竞争优势，尤其是在国际航线布局和成本控制之间找到更稳定的平衡点。毕竟，盈利王的位子，从来都不是一劳永逸的。