一年后，该公司靠吃利息，营业外受益大涨，而技术停滞不前了，股价破发
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发表于 2025-12-12 23:02:02
发布于 广东
摩尔线程这事儿，真的把所有人都看懵了。
一家号称要打破国外垄断的国产GPU公司，刚在科创板IPO拿了快76个亿，结果上市才两周，就急着公告说要拿75个亿去买理财——这操作，别说芯片圈，整个投资界都傻眼了。
咱们得说清楚，芯片行业是什么地方？那是公认的“碎钞机”赛道。别人家融了资，哪个不是连夜给研发团队打钱、抢流片、扩团队？台积电3纳米烧了多少钱？英伟达每年研发投入多少亿？国产GPU本来就落后，现在好不容易有公司上市融到钱了，结果你转头就把钱放理财？这就像上战场前，把军费全存了银行吃利息。
更吊诡的是，这笔钱几乎就是IPO募资的全部。招股书上写的那些“先进工艺研发”“下一代芯片设计”“生态建设”，难道都是说说而已？市场给你钱，是让你去打仗的，不是让你在后方开银行的。
有人说，公司也要考虑资金效率，暂时没项目投，做点现金管理怎么了？这话听起来有理，但细想全是漏洞。第一，如果你真没想好这75亿怎么花，为什么要这个时间点、这个额度来融资？第二，现在是2025年，国产GPU正卡在最关键的赛点上，英伟达的新卡明年就出，你这边却说“暂时没项目”？第三，如果连行业龙头都开始“重理财、轻研发”，那跟在后面的初创公司怎么办？投资人以后还敢投硬科技吗？
其实这事儿最伤的是信任。普通股民可能看不懂芯片架构，但都看得懂财报。当一家公司把99%的募资拿去买理财，传递的信号就是：我们自己都对花钱没信心。那些冲着“国产替代”故事来的投资者，现在该多尴尬？
当然，我们也别一棍子打死。或许摩尔线程真的在等一个超级项目，或许有我们不知道的战略布局。但无论如何，这种“上市即理财”的操作，在芯片行业是开了一个坏头。钱可以等，但技术等不了，市场更等不了。
国产GPU的突围之路本来就难，现在又多了这么一出。这记耳光，打醒了谁不好说，但至少提醒了我们：有些故事，不能只写在招股书里。钱到了账上，才是见真章的时候。
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