$有研新材(SH600206)$  龙源技术$龙源技术(SZ300105)$  价值重估：被市场低估的电力环保新星

在股票市场的广阔版图中，龙源技术（300105）犹如一颗被忽视的明珠，其内在价值远超过当前市场所给予的定价，展现出巨大的投资潜力。

从财务数据的角度来看，龙源技术的表现可圈可点。2024年年报显示，公司全年实现主营收入12.77亿元，同比上升13.06% 。尽管归母净利润为6528.75万元，同比下降53.77%，但深入分析会发现，这一下降并非源于公司业务的衰退。在2024年第四季度，公司单季度主营收入达到7.03亿元，同比上升36.48%，显示出公司业务在季度层面的强劲增长势头。公司的负债率维持在29.74%的健康水平，投资收益为3267.26万元，财务费用为 - 1558.09万元，毛利率为14.92%，这些数据共同勾勒出一个财务结构稳健、具备良好盈利能力和资金运作能力的企业形象。与同行业其他公司相比，龙源技术在营收增长和财务健康度上并不逊色，甚至在某些指标上表现更为突出，然而其市值却未能反映出这种优势，这无疑是市场低估的有力证据。

再看公司的业务布局，龙源技术作为国内领先、国际知名的煤电节能环保与低碳化改造服务商，具备燃煤电站全生命周期服务能力。公司形成了以自主煤粉燃烧技术为核心、能源环保利用为延伸、燃烧智能化及数值仿真为支撑的业务体系。在节能板块，2024年实现收入104177.17万元，同比增长65.18%，其中综合节能改造业务收入达81045.28万元，同比大幅增长123.76%。这一增长得益于公司把握国家构建新型电力系统的战略窗口期，深入开展煤电机组灵活性改造，并积极布局新型储能技术，实施了国内首台大容量抽汽加热熔盐储能项目，为公司未来业绩增长打开了新的空间。在环保板块和新能源板块，虽然当前由于行业阶段性因素导致收入有所下滑，但公司持续投入研发，在炉内全负荷脱硝、智能燃烧以及煤粉锅炉混氨燃烧等关键技术上不断突破。混氨业务在报告期内实现收入5506.05万元，同比增长100%，展现出新能源业务的巨大潜力。随着国家对环保和新能源产业的政策支持力度不断加大，龙源技术在这些领域的提前布局将使其在未来市场竞争中占据有利地位。

技术实力是龙源技术的又一核心竞争力，也是其价值被低估的重要因素。公司拥有完全自主知识产权的煤粉锅炉等离子体无燃油点火技术、等离子体双尺度低氮燃烧技术及多项专有技术，均达到国际领先水平。公司先后两次获得“国家科学技术进步二等奖”，还获得中国专利金奖、国家能源局科技进步一等奖等多项荣誉，并组织制定了电力行业标准《等离子体点火系统设计与运行导则》。公司建立了国家能源集团级研发平台“锅炉燃烧与传热仿真低碳实验室”，“350mw超临界对冲锅炉防结焦提效智能燃烧技术研究与应用”也达到国际领先水平，拥有20余项软件著作权。这些技术成果不仅为公司的业务发展提供了坚实的技术保障，也使得公司在行业内树立了极高的技术壁垒，然而市场目前对其技术价值的认可度明显不足。

在市场布局方面，龙源技术与国内各大发电集团及地方发电企业建立了长期合作关系，业务覆盖范围广泛。公司下设十余个分、子公司，包括呼和浩特分公司、乌鲁木齐分公司、广州分公司等，并于2011年5月底在美国芝加哥成立了子公司，其各类产品应用于21个国家和地区，在国际市场上也建立了一定的品牌影响力。稳定且广泛的市场合作为公司的业绩增长提供了稳定的支撑，其市场拓展能力和品牌价值在当前股价中并未得到充分体现。

龙源技术在财务状况、业务布局、技术实力和市场布局等多方面都展现出强大的实力和潜力，然而其当前股价未能合理反映公司的内在价值，处于被市场低估的状态。对于投资者而言，这意味着一个难得的投资机会，随着市场对公司价值的逐步认识和挖掘，龙源技术有望在未来实现股价的价值回归，为投资者带来丰厚的回报。