在白酒行业结构性变革期，金种子酒（600199.SH）募投项目再度按下“延期键”。12月3日，公司公告称，将2019年定增募资投向的“优质基酒技术改造及配套工程项目”和“营销体系建设项目”再度延期，预计2027年12月31日达到可使用状态。据悉，这已是两大项目自2023年首次延期后的第二次调整。

　　值得关注的是，公司优质基酒项目已完成90%投入却仍未达到预定可使用状态，营销体系项目投入则不足五成。与此同时，公司计划缩减线下网点，加码线上直播。

　　在白酒企业深耕品牌竞争力的当下，这场预计超8年的募投布局，能否助力金种子酒摆脱亏损、突破区域酒企的增长瓶颈呢？

　　5.76亿元募投项目二度延期

　　金种子酒这场始于2019年的募投项目，正面临持续的落地挑战。

　　公告显示，公司2019年4月完成非公开发行股票，募集资金总额5.76亿元，扣除发行费用后实际净额5.68亿元，拟投入“优质基酒技术改造及配套工程项目”（以下简称优质基酒项目）和“营销体系建设项目”（以下简称营销体系项目）两大核心项目。

　　据了解，上述项目并非首次延期——2023年4月项目首次延期至2025年12月31日；2025年12月再度宣布延期两年，完成日期定格在2027年12月31日。

　　从项目进度来看，优质基酒项目已完成90%募投资金投入。该项目包括老厂区生产车间自动化改造、芝麻香白酒智能化生产车间改造、酱香白酒智能化生产车间改造、清香白酒智能化生产车间改造、机械化生产车间提质改造、配套自动化糠壳清洁处理及集中蒸糠系统、麸曲生产车间和万吨陶坛库建设、窖泥车间机械化改造、酒库及收酒系统数字化改造，以及公用配套工程改造。

　　不过，受相应配套工程项目及采购设备因招标、施工、验收等多重因素影响，建设周期较长，部分设备还未达到预定可使用状态，质保金等部分货款也尚未达到相应的支付节点，因此整体项目进度较计划延期。

　　与此同时，营销体系建设项目募投资金投入进度不足五成。公司称，近年来，受行业竞争加剧、消费疲软、产品竞争力不强、品牌弱化等多重因素影响，市场开发缓慢，目前公司新产品还在持续推广期，品牌培育也在持续推进，因此项目还在继续进行中。公司审慎研究论证后，对营销体系项目建设时间进行延长并对建设内容进行优化调整。

　　缩减线下网点，加码线上直播

　　值得注意的是，金种子酒在延期募投项目同时，对营销体系项目建设内容作了优化调整。

　　具体来看，主要是在实施主体、募集资金用途及投资规模不发生变更的情况下，缩减部分区域运营中心及营销网点投入，增加营销展示中心、部分已建成营销网点更新改造以及线上直播平台等涉及营销体系建设的投入。

　　从行业背景来看，近年来白酒行业分化加剧，头部酒企凭借品牌优势抢占市场份额，区域酒企则面临消费升级挤压、本地市场竞争白热化的压力，品牌影响力亟待突破地域壁垒。而线下网点扩张的投入产出比持续走低，白酒企业纷纷加码线上直播等新渠道，既是顺应白酒行业“线上化”趋势，也是试图以轻量化营销降低成本，触达更广泛的消费群体。

　　金种子称，根据公司核心市场的运营经验，结合全国化市场战略布局需求和实际情况，已对区域运营中心、营销展示中心、线上直播平台和营销网点建设及更新改造进行了充分调研和准备。

　　那么，上述募投项目调整到底能否扭转金种子酒的业绩颓势呢？金种子酒表示，优质基酒项目建成后预计每年实现含税销售收入4.72亿元，生产期年均净利润6610.18万元；营销体系项目经济效益主要体现在公司销售和客户服务能力的提升以及品牌影响力的增强。

　　不过从公开数据来看，金种子酒近年业绩承压，而本次募投项目从2019年募资到2027年预计完成，整个项目周期将长达8年，短期内公司或难以依靠该项目实现业绩突围。