尽管获得了华润系加持，但金种子酒的2024年仍难掩失意。

　　4月29日，安徽金种子酒业股份有限公司（以下简称“金种子酒”）发布2024年财报。2024年，该公司实现营业总收入9.25亿元，同比减少5.44亿元，较去年同期下降37.04%；实现归母净利润-2.58亿元，较去年同期减少2.36亿元。

　　对于营收下滑，金种子酒总经理何秀侠曾表示，原因包括行业周期调整，整体销售不及预期；以及公务招待、消费降级等对团购客户及消费影响明显。除此以外，在业务操作层面，作为底盘产品的“柔和、祥和”价值链优势也在下降，而公司基于费用考虑，没有及时调整。

　　值得注意的是，2024年的亏损并非个案，金种子酒陷入连年不盈利。2021年至2024年，金种子酒归母净利润分别为-1.66亿元、-1.87亿元、-0.22亿元、-2.58亿元，现已累计亏损超过6亿元。

　　尽管白酒行业进入深度调整期，库存积压、动销不畅等问题已经成为行业共识，但连续亏损的金种子酒需要从自身上找问题。2024年，金种子酒在酒业各档次产品以及省内外市场上的表现，都显得有些勉强。

　　金种子酒的两项主营业务是白酒和药业。2024年其白酒板块实现营收7.44亿元，同比下降24.23%，毛利率也减少了 10.44 个百分点。

　　具体来看各档次酒的表现，其高端酒、中端酒、低端酒2024全年营收均出现了不同幅度的下滑，分别为-4.87%、-14.01%、-29.08%。且高端酒、中端酒受到营业成本同比提升的影响，毛利率均出现了下降，中端酒更是大幅下降 20.91%。由于低端酒的营业成本原本已高于其他两个档次，毛利率也出现了下降。

金种子酒各档次产品均出现营收下滑、毛利率同比减少，图片来源：金种子酒2024年报

　　值得注意的是， 金种子酒的酒类收入主要由低于百元的低端产品贡献，2024年低端酒营收占比达到67%。在头部名酒纷纷布局高端化，以千元大单品带动毛利率提升以及品牌形象价值提升之时，金种子酒被落下了。尽管在消费降级的趋势下，光瓶酒赛道更加火热，但2023年底推出了不足百元的高端光瓶酒之后，金种子酒的2024年的低端酒营收也未见提升。

　　分地区来看，“减少”仍然是金种子酒2024年的关键词。该公司划分省内、省外市场，其中省内实现营收7.43亿元，同比下降38.01%；省外实现营收1.59亿元，同比下降20.70%，且两个区域的毛利率也出现不同程度下滑。

　　金种子酒的2024财报中，明显的“增长点”是支出。在各家酒企将降本增效作为提升盈利能力的举措时，金种子酒2024年销售费用达到2.95亿元，同比增长25.58%，支出增加与其加大馥合香系列宣传和广告投入有关。

　　金种子酒认为，费用投入对当期损益造成较大影响，但从长期价值来看，投入为该公司品牌打造和未来市场的增长奠定了较好的基础。只不过，在行业资源向头部集中的白酒市场，消费者对于名酒品牌和性价比的追求不断提高，金种子酒加大投入后的收效如何仍具备不确定性。

　　此外，由于2024年报亏，金种子酒2024年不派发现金红利、不送股，未分配利润全部结转至下一年度。

　　金种子酒最近3年的发展情况与华润密不可分。2022年初，金种子酒控股股东金种子集团的唯一股东阜阳投发将其持有的金种子集团49%股权，转让给华润战略投资有限公司。

　　华润系入主之后对金种子酒进行了一系列改革，包括华润啤酒高管进入公司管理层，渠道上借助华润经销商和餐饮拓展市场渠道等。人事方面，何秀侠担任总经理、金昊担任财务总监、何武勇担任副总经理，三位老将的业务范围包括营销、人力资源与财务金融。

　　在业绩压力下，金种子酒在营销负责人上有所变化。4月29日，据新浪财经《酒业内参》消息，张桂波近期出任金种子酒营销中心总经理。

　　界面新闻致电金种子酒董事会秘书，该公司未就人事变动与2025年的营销布局变化做出具体回应。有消息称，张桂波上任是华润入驻金种子酒后首次将营销中心总经理岗位移职给外来人士，或反映了华润系对营销变革的决心。

　　面对亏损，金种子酒求生的另一动作是“卖卖卖”，转让子公司股权。4月23日，金种子酒发布公告，近日收到阜阳市国资委关于公开转让控股子公司金太阳生化药业有限公司92%股权的批复。

　　虽然此次股权转让的具体原因未在公告中详细说明，但该公司称这一转让可能对公司的财务状况和未来经营策略产生影响，投资者需关注后续进展。金种子酒流露出聚焦白酒业务的意图，同时有望藉由转让款项带动业绩提升。

　　回顾以往，金种子酒也曾通过出售资产来获得资金。2023年12月金种子酒发布公告，拟将其所持有的9.8万平方米的国有建设用地使用权以4250.01万元转让给控股股东安徽金种子集团有限公司。 2024年一季度，金种子酒扭亏，净利润达到1764万元，同比大幅增长142.87%。

　　新财年开始，金种子酒的经营情况并未出现好转，2025年一季度是传统的白酒消费旺季，金种子酒亏损情况仍在延续。报告期内该公司实现营收2.96亿元，同比减少29.41%；实现归母净利润-0.39亿元，同比减少320.62%。其中，低端酒、中端酒、高端酒分别实现营收1.55亿元、0.73亿元、0.22亿元。

　　在华润接手之前，金种子酒明确提出至“十四五”末实现销售收入50亿元， 2024-2025年是战略腾飞期。约定的腾飞期已到，金种子酒却在后退，想要在2025年打赢翻身仗，这家公司还需要在主营业务上想出新办法。