一笔55.18亿元的交易，正在彻底改变珠免集团的命运。这家原以地产为主业的上市公司，正式迈出“去地产化”的关键一步——将格力房产100%股权出售给珠海投捷，预计实现由亏转盈，标志着其向免税与大消费主业的战略转型进入深水区。

从地产到消费：一场结构性转身

根据草案披露数据，本次交易完成后，珠免集团2025年1-7月归母净利润将从亏损约4.91亿元转为盈利约4978万元，每股收益由-0.26元扭正为0.03元，财务表现实现根本性逆转。尽管营业收入因剥离地产业务有所下降（2025年前七个月降幅约27.88%），但盈利能力、资产负债结构和现金流状况将显著改善。这并非偶然动作，而是公司自2024年底启动重大资产置换以来的延续——彼时已置入珠海市免税企业集团51%股权，并开始退出非珠海区域房地产业务。此次交易意味着其“五年内完成存量房地产有序退出”承诺的加速落地。

聚焦免税赛道：卡位大湾区核心流量

战略重心转移的背后，是清晰的市场逻辑。2025年上半年财报显示，珠免集团免税商品销售占比已达61.4%，成为第一大收入来源。公司依托拱北、横琴、青茂等口岸布局，全年累计接待出入境客流超1亿人次，为免税业务提供了坚实基础。同时，手机、微型无人机、非处方药等新增免税品类，精准匹配湾区跨境客群在科技与健康消费上的需求升级，有望提升客单价与转化效率。此外，公司在海南自贸港、三亚合联中央商务区的布局，也正通过“免税+文旅”模式拓展增长边界。

我们观察到，资本市场对此反应积极。截至11月17日收盘，珠免集团股价上涨4.07%，报7.68元，总市值达144.77亿元。此前数日融资余额持续攀升并突破历史90%分位水平，显示出资金对转型方向的认可。未来公司将聚焦“免税+商管+商贸”三大体系，打造立足粤港澳、辐射全国的大消费产业平台。

当然，本次重组尚需履行国资审批、股东大会及监管审核程序，最终实施仍存不确定性。但从方向上看，这一案例不仅关乎一家企业的转型，更可能成为国企从重资产地产向轻资产消费运营转型的代表性样本，值得持续关注。