多元化布局的雅戈尔（600177.SH），昨日交出了2024年的答卷。

　　数据显示，雅戈尔2024年实现营收141.88亿元，同比增长3.19%；归母净利润27.67亿元，同比下降19.41%；扣非净利润27.03亿元，同比下降15.13%。虽然公司营收有所增长，但是净利润和扣非净利润都处于下降状态，出现了增收不增利的情况。

　　从服装到地产，银行到证券，医药到大健康，多元化发展成就了雅戈尔，但随着地产市场的没落、服装业务的降速，雅戈尔正面临着业绩难以延续的困境。

　　据了解，雅戈尔集团成立于1979年，前身是宁波鄞县石镇成立的一家集体经济小作坊，经过45年的发展，目前已经形成了时尚、房地产、投资、国贸、旅游五大产业。其中时尚和房地产业务，曾是雅戈尔的两大核心主业。

　　从雅戈尔2024年的业绩具体表现来看，公司的利润结构集中明显，目前主要靠时尚、地产和投资在盈利，之前的核心业务时尚和地产，在去年表现均有不同的下滑。

　　数据显示，雅戈尔时尚、地产、投资的净利润分别为4.31亿元、1.54亿元和22.09亿元，合计贡献了79.8%的公司利润，其中时尚和地产净利润分别下滑了43.9%和73.2%，投资增长了5.4%。

　　值得一提的是，作为核心业务的时尚板块，2024年营收67.99亿元，同比下降6.94%，毛利率下滑3.2个百分点至58.7%。

　　而地产业务板块，由于公司主动收缩，2024年地产预售收入30.31亿元，同比下降69.03%，并无新项目推出。虽然最终结算收入达到74.71亿元，同比增长16.2%，但是净利润同比下降73.2%，这也表明了公司存量项目利润率下滑的状态。

　　从财报数据来看，投资业务作为雅戈尔的成绩压舱石，在2024年减持三亚长浙等项目收回现金17.96亿元，最终得以实现投资收益22.09亿元。

　　不过最终还是未能扭转雅戈尔整体业绩下滑的情况。

　　值得注意的是，雅戈尔2024年的业绩下滑已经持续了很久。从2021年开始，公司盈利就一直同比处于下滑状态。

　　数据显示，2021至2023年，雅戈尔归属公司净利润分别同比下降29.15%、1.05%、32.31%。算上2024年的同比下滑，公司已经连续四年净利润同比处于下滑。

　　伴随着盈利下滑的同时，近几年雅戈尔的毛利率整体从2021年的57.99%下滑至2024年39.79%。

　　除此之外，雅戈尔2024年经营活动现金净流入为15.46亿元，较去年同报告期经营活动现金净流入减少49.96亿元，较去年同期下降76.37%。

　　值得一提的是，雅戈尔在交出了2024年度利润分配方案及2025年中期分红规划。拟向全体股东每股派发现金红利0.20元(含税)，本次派发现金红利总额为9.25亿元(含税)。叠加此前已完成的2024年三次中期分红共计13.87亿元，2024年度累计现金分红金额将达23.12亿元，占本年度归属于上市公司股东净利润的83.53%。

　　目前来看，雅戈尔的经营挑战并不小。在年报中，雅戈尔直言公司面临高端市场折戟，消费内生动力不足的情况。而雅戈尔八大品牌中仅YOUNGOR、HELLY HANSEN盈利，MAISON CORTHAY等奢牌仍需培育。

　　而在资本市场上，雅戈尔持仓金融资产规模上百亿元，也容易受资本市场波动冲击，对于公司的投资业务也是个不小的挑战。