近期，浙江老牌房企卧龙资源集团股份有限公司（600173.SH）（下称“卧龙地产”、“上市公司”）发布一则重大资产出售公告，引发市场高度关注。

　　公告显示，卧龙地产主要从事房地产开发与销售业务和矿产贸易业务，此次拟将持有上海卧龙矿业有限公司（下称“上海矿业”、“标的公司”）90%股权出售给间接控股股东卧龙控股集团有限公司。

　　出售后，公司将彻底剥离矿业贸易业务，同时解决与浙江卧龙矿业的同业竞争问题。

　　这场涉及关联交易的重组动作，宣告公司三年跨界尝试的终结。

　　值得一提的是，截至4月16日收盘，上市公司股价报收6.41元/股，相较于年初3.95元/股的股价，公司股价年内涨幅超60%，市值达到44.87亿元。

　　剥离七成营收业务

　　卧龙地产在二级市场的受欢迎与其基本面反差可谓鲜明。

　　数据显示，2024年，卧龙地产全年营业收入为36.11亿元，2023年营收规模为47.56亿元，同比下滑24%；同期，归母净利润为0.41亿元，2023年为1.64亿元，同比下滑75%。

　　值得一提的是，上市公司归母净利润已经连续6年下滑，2018年该值为5.77亿元，2024年对比2018年的下滑幅度约为93%。

制图：李昕

　　而公司去年之所以还能实现盈利，离不开上海矿业的贡献。

　　上海矿业是上市公司3年前收购的项目。2022年，为对冲地产下行，卧龙地产以6800万元现金，购买卧龙电气驱动集团股份有限公司全资子公司上海矿业100%股权，从事以铜精矿为主的贸易，主要销售给国内冶炼厂。

　　2024年，上海矿业的净利润为0.55亿元，同比增长141.5%，占上市公司归母净利润的135%。

　　受铜价波动影响，上海矿业2024年营业收入24.76亿元，同比下滑28.62%，但依旧占据上市公司总营收的68.61%。

　　这也就意味着，此次卧龙地产将剥离掉公司近七成的营收资产。

　　公告显示，本次交易采用现金支付，不涉及股份变动，控股股东以真金白银接盘关联资产，三年间该资产估值变化尚未披露，但交易定价合理性值得继续关注。

　　另外，2024年，上市公司房地产开发与销售业务实现销售收入10.64亿元，同比下降15.35%。

　　转向新能源

　　彻底剥离矿业贸易业务后，卧龙地产将全面转向新能源业务。

　　公告显示，卧龙地产积极进行战略转型，新能源业务将成为新增长极，2025年初至今，公司完成多项资产收购。

　　截至目前，上市公司持有浙江龙能电力科技股份有限公司（下称“龙能电力”）合计45.68%股权、浙江卧龙储能系统有限公司（下称“卧龙储能”）80%股权、卧龙英耐德（浙江）氢能科技有限公司（下称“卧龙氢能”）51%股权及绍兴上虞舜丰电力有限责任公司（下称“舜丰电力”）70%股权，且对龙能电力、卧龙储能、卧龙氢能和舜丰电力实现控制并纳入合并报表范围。

　　不过，就标的公司质地来看，2024年前三季度，卧龙储能、卧龙氢能、舜丰电力的净利润分别为-1434.23万元、-364.63万元、-36.88万元，均处于亏损状态。

　　有投资者将上述标的公司形容为快速拼凑的“新能源拼盘”，对能否帮助上市公司走出下滑之势似乎存有疑问。

　　此次出售上海矿业，预计回笼资金目前尚未披露，但公司2024年经营活动产生的现金流量净额为-5.65亿元，同比下降92.42%。未来新能源业务拓展预计需进一步投入，而当前收购标的造血能力较弱，未来上市公司或面临压力。

制图：李昕

　　而对于上市公司逆势上涨的股价，有市场相关人士表示，或许市场看中的是其“干净壳”的价值。数据显示，上市公司资产负债率连续5年持续下降，2024年降至35.82%，远低于房企平均水平。

制图：李昕

　　对于2025年的经营计划，公司表示，将全力发展新能源板块业务，进一步加强全球化布局，全年预计营业收入55.36亿元，相较2024年增加近20亿元。