国内血制品龙头企业天坛生物（600161）4月15日发布2025年度第一季度业绩快报，今年一季度实现营业收入13.18亿元，同比增长7.84%，然而归母净利润同比骤降22.9%至 2.44亿元，创近三年单季最大跌幅。

　　从近日披露的2024年年报数据来看，天坛生物全年实现营业收入60.32 亿元，同比上升16.44%，归母净利润达15.49亿元，同比大幅增长 39.58%。按单季度细分，第四季度表现尤为突出，营业总收入19.59亿元，同比上升69.06%；归母净利润4.97亿元，同比飙升123.58%。第四季度营收和净利润同比增速创历史新高。

　　亮眼的年报业绩背后，是公司销量的稳步提升以及产品价格的合理调整。

　　然而，2025年一季报却给市场泼了一盆冷水。

　　天坛生物称，一季度产品价格下降减少的利润大于销量增长增加的利润，使得归属于上市公司股东的净利润同比降幅22.90%。公司实际经营情况受血液制品市场环境以及公司销售模式、销售策略等因素影响，在季度间会有所波动，公司将进一步加强产销协调，控制各项成本费用，增强持续盈利能力。

　　值得关注的是，天坛生物光鲜的年报数据也暗藏隐忧。其中，经营活动净现金流同比骤降65.75%至8.2亿元，与净利润比值仅为0.39，盈利质量显著弱化。同时，应收票据增速高达1093%，远超营收增速（16.44%），存货增速（36.02%）亦远超营业成本增速（7.12%），显示销售回款效率下降及库存积压风险。

　　资料显示，天坛生物于1998年上市，实控人为国药集团，专注于血液制品的研发、生产与销售，产品涵盖人血白蛋白、免疫球蛋白等。自2017年重组后，公司通过并购武汉中原瑞德等企业，持续扩大血浆资源与产能，2024年在营85家单采血浆公司，采集血浆2781吨，同比增长15.15%，占全国总采浆量约40%。