：煤电储能双轮驱动，价值重塑正当时
在当前复杂多变的能源市场和资本市场环境下，有一家企业凭借独特的战略布局和扎实的业务推进，正逐步崭露头角，它就是永泰能源（600157）。今天，就带大家深入剖析这家公司，探寻其背后的投资价值。
一、核心业务：煤电一体化，协同优势显著
（一）煤炭业务
永泰能源在煤炭领域拥有深厚的资源储备和成熟的开采运营体系。目前，公司煤矿总产能规模达2110万吨/年，是国内冶炼用焦煤核心供应商。公司煤炭资源量总计38.21亿吨 ，其中优质焦煤资源量9.13亿吨，优质动力煤资源量29.08亿吨。而且，公司通过智能化改造与集约化生产，旗下13座煤矿获评“特级安全高效矿井” ，有效提升了生产效率和煤炭品质。
以2024年为例，公司在煤炭业务上通过精准把握市场，合理安排生产与销售，实现了稳健的运营。尽管面临市场价格波动，但凭借优质的煤炭资源和高效的生产模式，依然保持了市场竞争力。在市场需求旺盛时期，公司能够迅速调整生产计划，增加产量，满足市场对煤炭的迫切需求；而在市场价格下行阶段，通过优化成本控制和提升产品质量，降低价格波动带来的负面影响。
（二）电力业务
电力板块是永泰能源的另一核心业务。公司旗下电厂分布在河南、江苏等用电大省，2024年实现发电量412.60亿千瓦时，创历史新高，营业收入达184.06亿元，同比增长10.14%。旗下张家港沙洲电力、裕中能源等主力电厂利用小时数位居区域前列，机组能效与调峰能力持续提升。
在电力生产过程中，公司积极引入先进技术，不断优化发电效率。通过智能化改造，实现了对发电设备的实时监测和精准调控，降低了设备故障率，提高了发电的稳定性和可靠性。公司还充分发挥机组容量大、技术参数高的优势，积极参与电网调峰辅助服务，取得调峰和调频服务收入6638万元 ，进一步拓宽了收入来源。
（三）煤电一体化协同效应
煤电一体化是永泰能源的独特优势。公司的煤炭业务为电力业务提供稳定的燃料供应，有效降低了电力生产的成本波动风险；而电力业务则为煤炭业务提供了稳定的销售渠道，保障了煤炭的消化。海则滩煤矿投产后，将实现煤炭直供自备电厂，形成“坑口煤—铁路运输—电厂发电”的闭环产业链，大幅降低中间成本，增强公司的抗周期能力。
这种协同效应在市场波动时期表现得尤为明显。当煤炭价格上涨时，电力业务虽然燃料成本增加，但由于煤炭业务盈利提升，整体业绩仍能保持稳定；当煤炭价格下跌时，电力业务成本降低，利润空间扩大，可弥补煤炭业务利润的下滑，从而确保公司整体业绩的相对稳定。
二、重点项目：海则滩煤矿，未来增长新引擎
海则滩煤矿是永泰能源的重点项目，也是公司未来业绩增长的关键驱动力。该项目资源储量达11.45亿吨，煤质优异，平均发热量超6500大卡 ，属于稀缺的高附加值煤种。总投资约85亿元，紧邻浩吉铁路装车站，外运成本较同类矿井低约50元/吨 ，具有显著的成本优势。
自2022年底开工以来，海则滩煤矿建设进展顺利。2025年3月，中央回风立井与张圪崂回风立井完成长距离精准贯通，创下零误差的行业纪录 ；目前井下二期工程已完成65%，成巷11000余米 。预计2026年6月底形成首采工作面试生产，当年产煤300万吨；2027年一季度联合试运转后全面达产，年产能达1000万吨 。
海则滩煤矿投产后，将极大提升永泰能源的煤炭产能和盈利能力，助力公司从单一的焦煤供应商转型升级为拥有稀缺焦煤和低成本动力煤双重优势的综合能源企业。以市场价格和成本估算，达产后有望为公司每年贡献可观的净利润，成为公司业绩增长的强大引擎。
三、财务状况：结构优化，偿债能力增强
近年来，永泰能源在财务状况优化方面取得了显著成效。债务风险化解成果显著，2024年末有息负债规模降至393.52亿元，资产负债率降至51.72%，低于行业平均水平 。到2025年上半年，有息负债规模进一步下降至382.85亿元，资产负债率降至51.58% 。
公司经营性现金流表现出色，2025年上半年实现经营性净现金流27.26亿元 ，这表明公司主营业务运营稳健，回款顺畅，资金周转效率良好。良好的现金流状况不仅保障了公司日常生产经营的顺利进行，还为公司的项目投资和业务拓展提供了有力的资金支持。
已有20余家金融机构上调公司分类评级，信用修复基本完成 ，这为公司未来的融资和业务发展创造了良好的条件。较低的资产负债率和良好的信用评级，意味着公司在融资时能够获得更优惠的利率和条件，降低融资成本，进一步提升公司的盈利能力和财务健康水平。
四、新兴业务布局：储能领域崭露头角
在巩固煤电主业的永泰能源积极布局新兴业务，储能领域是其重要方向。公司在储能领域已拥有23项专利技术 ，旗下新加坡公司Vlergy在储能技术上取得重大突破，通过固体增容材料把钒电解液的成本直接压到了传统方案的四到六成 ，还在和国内企业合作，计划投入材料加电解液的组合，综合成本有望再降四成以上 。
性能方面，该技术也有诸多优势。新材料耐热性很强，工作温度能从5度到70度，不需要额外的温控设备，意味着维护成本更低，应用场景更广，兼容性也不错，现在钒液流的电池系统几乎不用改造，只需要替代材料就能实现容量的升级 。
目前第一代产品已经完成测试，第二代材料性能翻倍，负极材料也在研发，目标是在2027年底让钒的用量再减少一倍 。在市场落地方面，国内已经启动了千瓦级的测试和示范项目，国际上与北美储能企业、新加坡科研机构展开了合作 。储能业务的发展将为永泰能源开辟新的利润增长点，助力公司在能源转型的浪潮中抢占先机。
五、市场表现与投资评级
近期，永泰能源股价表现活跃。以2025年9月18日为例，股价报收1.71元，较之前有明显涨幅，当日涨幅达10.32% 。从长期趋势来看，尽管过去股价曾面临一些波动，但随着公司基本面的不断改善，以及重点项目的逐步推进，市场对公司的未来预期逐渐向好。
民生证券等多家机构对永泰能源给予了增持评级 。民生证券预计2025 - 2027年公司归母净利润为2.96/5.55/11.13亿元，对应EPS分别为0.01/0.03/0.05元/股 。随着海则滩煤矿的投产和储能业务的发展，公司未来盈利能力有望持续提升，市场估值也存在较大的修复空间。
