“这是券商转型升级的关键一步。”

“做市业务可能成为新的利润增长点，但也可能是风险黑洞。”——两句话，道出市场对国联民生（601456）获批股票期权做市资格的两种极端判断。一边是流动性提升、价格发现效率优化的制度红利预期；另一边则是操纵风险、系统磨合与盈利不确定性的现实隐忧。

国联民生获批做市资格，券商业务创新再进一步

2025年11月16日，国联民生发布公告称，公司已获得中国证监会核准的股票期权做市业务资格。此次获批标志着国联民生正式具备开展股票期权做市业务的资质，未来可为市场提供流动性支持，并拓展其证券业务范围。从政策背景来看，股票期权做市是金融市场深化改革的重要举措之一，旨在提升衍生品市场流动性和定价效率。国联民生作为获批机构，需严格遵循《股票期权交易管理办法》及相关监管要求，履行做市商义务。当前进展显示，该资格核准为证监会2025年内对金融机构业务扩容的常规批复，但具体业务开展时间及规模尚未披露。

业务影响双面看：流动性红利与运营挑战并存

正面观点认为，做市资格将显著提升市场流动性、促进价格发现并增强市场稳定性。 做市商通过持续提供买卖双向报价，能够增加交易活跃度，降低交易成本，吸引更多投资者参与（财顺学堂小蜜，2024年12月4日）。同时，做市商凭借专业分析能力引导市场价格合理化，提高价格发现效率。此外，在市场波动时，做市商可通过调整报价平抑过度波动，起到稳定器作用（财顺学堂小蜜）。

反面声音则指出，业务拓展伴随潜在风险和执行不确定性。 券商通过并购整合提升综合实力的趋势明显（东方财富网，2023年12月15日），做市业务的拓展将进一步促进行业竞争。然而，华律网（2025年11月2日）提醒，期权市场存在操纵风险，需加强监管以防范不当行为。微博（2025年3月12日）亦分析指出，国联民生在整合初期可能面临技术系统与人员团队的磨合挑战，影响业务初期运营效果。

相关题材及人气个股

该事件涉及券商板块中具备创新业务潜力的相关企业，以下为当前市场关注度较高的核心标的：

华创云信（600155）是从事证券金融与新型数联网建设运营的券商。公司目前为无控股股东及实际控制人状态，主营业务涵盖证券金融和新型数联网建设运营两大板块。其子公司华创证券主要开展保荐承销、并购重组、证券研究、资产管理及证券经纪等业务；同时，公司联合思特奇致力于以地级市为单元的全域数字化转型系统解决方案。2025年前三季度实现营收20.63亿元，同比下滑5.8%，但归母净利润达2.05亿元，同比增长89.74%。截至11月14日，公司两融余额达13.15亿元。

东北证券（000686）是以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商。公司聚焦大财富、大投行、大投资三大业务条线转型升级。2025年前三季度实现营业收入38.61亿元，同比增长38.83%；归母净利润10.67亿元，同比增长125.21%。中信证券在三季度大幅增持至持股比例3.06%，成为前十大流通股东第三位。

五矿资本（600390）是依托央企背景的综合金融服务商。公司具备齐全的业务资质，主要从事大零售、大投行、投资与销售交易、资产管理四大板块业务。截至11月14日，公司融资余额为12.27亿元，占流通市值比重超过历史90%分位水平，显示市场关注度较高。

国泰海通（601211）是由原国泰君安与海通证券合并而成的头部券商。2025年前三季度实现营业收入458.92亿元，同比增长101.6%；归母净利润220.74亿元，同比增长131.80%。经纪业务手续费净收入达108.14亿元，自营业务收入突破200亿元，达203.70亿元。

兴业证券（601377）是积极参与财富管理与机构服务的上市券商。公司主营业务包括证券经纪、投资银行、资产管理、自营投资等。2025年11月，全球首席策略分析师张忆东受邀出席北京银行私人银行投资策略分享会。截至11月14日，公司融资余额为21.24亿元，两融余额整体处于历史中低位水平。