$东湖高新(SH600133)$  $祥龙电业(SH600769)$  $武汉控股(SH600168)$  

2025年10月21日，星期二。

A股市场迎来一场由地方国资改革点燃的“核爆级”行情。

不是美联储降息，不是国家队入场，而是湖北“三资”改革的政策东风，吹动了资本市场的情绪核按钮。

东湖高新、武汉控股、湖北广电、石化机械、广济药业、中百集团、闻泰科技、振华股份、东贝集团、汇绿生态、百川能源、恒立钻具、微创光电等16家湖北国资背景上市公司集体涨停；

祥龙电业、光谷智造、湖北能源等紧随其后，涨幅超5%。

这场席卷荆楚资本圈的涨停潮，源头直指三天前——2025年10月16日，湖北省委副书记、省长李殿勋在武汉调研并主持召开“三资”改革推进会。

会上，他掷地有声地提出改革核心：“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化。”

短短一句话，点燃了市场对湖北国资深度重组的无限想象。

会后，湖北官方媒体《长江日报》旗下“长江评论”刊发重磅文章：“天下没有不可用之物，就怕你不会算账。”

这不是一次简单的清仓盘点，而是对“重占有、轻盘活”传统思维的彻底清算。

湖北的“三化”改革，本质是将全省沉睡的“家底”转化为可交易、可融资、可增值的资本弹药。

两天后，资本市场以涨停投票——这不是情绪躁动，而是对制度红利的精准捕捉。

从“僵尸壳”到“重组预期王”

成立于1996年的老牌国企祥龙电业（600764），27年未分红，未分配利润高达-6.66亿元（Wind，2025年6月30日），财务状况早已濒临“安乐死”。

2025年上半年财报显示：

营收仅3982.79万元，净利润1431.36万元

扣非净利润同比暴跌37.94%，六成利润来自非经常性损益

供水业务占营收59.38%，且销售对象为关联方，水价较市场溢价28%，若剔除该部分，主业早已触发财务类退市红线

过去六年研发投入为零，在建工程年均投入不足300万元

账上现金近9000万元，却宁愿购买理财产品，也不投入新项目

这哪是一家主板上市公司？分明是典型的“僵尸壳”。

但它的实控人是东湖高新区管委会，其背后的湖北科投（光谷金融控股集团）手握：

光谷地区387家瞪羚企业

17家独角兽企业

总资产规模达2870亿元（财联社，2025年10月19日；Wind，2025Q3）

一个“干净壳资源” + 一个“硬科技金矿”，重组预期一触即发。

市场赌的不是它现在的经营能力，而是它作为光谷科技资产证券化平台的巨大潜力。

从“基建老将”到“数字猎豹”

东湖高新（600133） 的转型之路，堪称湖北国企改革的缩影。

2023年6月，公司一纸公告剥离路桥集团66%股权，作价23.87亿元，砍掉占营收超40%的传统基建业务（公告，2023年6月29日）。

这不是收缩，而是壮士断腕，为转型腾出空间。

2024年，公司全面转向数字科技：

3月，设立5亿元工控东高基金，聚焦智能制造

6月，出资20亿元成立高新数科，布局数字经济

7月，发行20亿元中票用于“补流还债”，利率仅3.18%（Wind，2024年7月17日）

7月，战略入股湖北数据集团，出资3.1亿元，股东包括湖北联投与人民日报人民数据

但诡异的是，截至2025年6月底：

账上货币资金高达18.73亿元

长期借款却达24.44亿元

钱在账上“睡大觉”，债在头上“压弯腰”

公司称已组建三个并购小组，近三年筛选超百个标的，却无一落地。

投资者质疑——转型是否停滞？

2025年9月29日，面对追问，公司回应：“已与二十多家投行合作，内部组建专业团队。”

2025年10月21日，再有投资者提问“双轮驱动是否停滞”，董秘刘洋强硬回应：“不存在所谓的‘停滞’情形。”

这句表态，成了引爆市场的最后一根导火索。

市场赌的不是过去三年的“雷声大雨点小”，而是那18.73亿现金 + 20亿发债额度 + 3亿战投资金 + 银行杠杆支持，一旦启动，必是百亿级并购的序幕。

从“资源闲置”到“资本裂变”

湖北的“三资”改革，早已在基层悄然落地，成效显著：

洪山人工智能大厦

一栋空置写字楼，通过REITs模式融资3.01亿元，改造为AI产业园，年产值突破15亿元（财联社，2025年10月18日）。

——资源资产化、资产证券化的典范。

青山江滩公园

将废弃堤防码头改造为“城市客厅”，引入婚庆、文旅产业，年创收超15亿元（武汉市统计局，2025年9月）。

——低效资产盘活的生动实践。

湖北联投

手握66宗矿业权，磷矿储量全省第一，资源价值超6000亿元。

不靠卖矿变现，而是通过探矿权抵押融资，撬动300亿元磷煤氟一体化项目，杠杆率拉满（东方财富财富号，2025年3月26日；Wind，2025Q2）。

——资金杠杆化的真实写照。

从“占有逻辑”到“盘活逻辑”

这轮改革，不是简单的资产重组，而是发展模式的深刻重构：

过去：谁占有资源，谁就受益——“守土有责”

现在：谁盘活资源，谁就得利——“价值创造”

湖北省明确提出：三年内盘活1500亿元低效国有资产。

这不是口号，而是倒计时的军令状。

东湖高新和祥龙电业的涨停，不是终点，而是全省国资改革的起爆点。

下一个“壳资源”是谁？下一个“现金牛”平台是谁？

答案或许就在你的持仓之中。

一场静悄悄的资本革命

湖北的“三资”改革，正在将“沉睡的家底”变为“奔跑的资本”。

这不是一次政策刺激，而是一场制度性红利释放。

当“资源资产化、资产证券化、资金杠杆化”成为共识，

当“盘活”取代“占有”成为考核标准，

湖北国资的资本化浪潮，才刚刚开始。

2025年10月21日，不是涨停的终点，而是觉醒的起点。

$祥龙电业(SH600769)$ $东湖高新(SH600133)$ $万润科技(SZ002654)$