$北方稀土(SH600111)$  $中国稀土(SZ000831)$  $广晟有色(SH600259)$  

我国目前已经形成了比较清晰的稀土工业链条：精矿—金属及化合物—永磁体—永磁电机。

目前我国的稀土反制手段为，管制永磁电机以上的所有环节。

过去被人所忽视的钕铁硼等轻稀土磁体，只要掺了提升性能的镝铽等元素，这次也被纳入管制名单了。过去这一类产品被视为轻稀土产品，并被认为是主要应用于民用向产品的材料。

可见我国对于稀土材料的源头管制决心之坚决。

但是，实际上，如果稀土材料在国内被生产为稀土电机，然后再被生产为手机、电动车、人形机器人，到这些环节后，出口管制又基本上不存在了。

所以稀土管制，有一定的zz考虑，但更多的还是经济考虑，要把尽可能多的利润环节要留在国内。中美都想把制造业尽可能多的留在自己国内。

整个博弈过程中，稀土上游供应环节几乎不受影响，mp稀土因为关税影响不再把精矿卖向国内，盛和资源毫无压力。缅甸地震都没能带动稀土现货价格，如果今年稀土配额没有实质性缩减，供应扰动价格的情况几乎不会发生。北稀和中稀在稳价方面已经走到了市场的前面，唯一问题就是市场需求不足，资金流入较少。

磁材企业受到影响是最大的，因为管制节点就到它为止。从政策制定出发点看，这一政策有逼着磁材企业提升市场话语权的想法，长期坚持下来，这一政策是对整个稀土行业有利的。但短期看，生产中高端磁材的企业一下子被限制住了出口，低端产品则不受影响。因此同样有出口业务的磁材公司中，中科三环为首的中高端磁材企业比以低端产品为主的天和磁材就要跌的多。磁材企业要突围，要么增加产品的不可或缺性，要么继续向下游延生。

最近很多北方稀土的研报都提到了北稀磁材和磁材电机公司，市场需求不足的改善关键刀，或许就在这里面。