2025年4月18日，美尔雅（600107.SH）发布公告称，公司及实控人郑继平因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。次日开盘，公司股价以跌停价4.11元封死，全天成交额仅1804.87万元，封单超20万手。这场监管风暴背后，暴露出上市公司治理、财务合规及业务转型的多重困局。
资金占用揭治理漏洞
湖北证监局警示函显示，2022年11月至2023年3月，美尔雅通过虚构能源业务、设备采购等名义，向第三方支付2.13亿元资金，最终流入实控人关联方材谷金带。尽管资金已归还，但未履行关联交易审议程序及信息披露义务的行为，构成非经营性资金占用。更早追溯至2022年，公司与间接控股股东北京中纺丝路的540万元关联交易，以及与黄石美红、闻世建筑等关联方的交易均未披露。这种"隐形关联"不仅破坏市场公平性，更暴露公司内控体系存在系统性缺陷。
实控人郑继平通过直接及间接方式持有12.77%股份，其关联方在董事会占据重要席位。原财务总监同时控制黄石美红服饰，湖北天罡投资法定代表人也与郑继平存在关联，但公司长期未将这些企业列为关联方。这种"亲属关联网络"的隐蔽性，使得关联交易难以被投资者察觉。2023年，郑继平主导的煤炭贸易业务因补贴未到位导致亏损，进一步拖累公司业绩。
财务迷雾下的经营困局
2024年4月，美尔雅发布《会计差错更正公告》，对2022年财报进行追溯调整，涉及应收账款、存货、其他应收款等科目。2021-2023年，公司净利润从2285万元断崖式下跌至-5946万元，连续两年被审计机构出具保留意见。2024年三季报显示，前三季度营收同比下滑20.06%，毛利率下降11.83个百分点，煤炭贸易业务亏损达800万元。在主营业务持续萎缩的背景下，公司试图通过处置青海众友医药股权等资产处置行为粉饰报表，但转型成效甚微。
作为中国纺织服装行业老牌企业，美尔雅近年面临双重压力：2024年国内服装零售额同比下降7.3%，公司主营业务收入从2021年的4.86亿元降至2023年的4.54亿元，毛利率从38.75%下滑至43.66%。在传统业务举步维艰的情况下，公司先后尝试收购医药资产、布局期货业务，但均以失败告终。2024年前三季度，煤炭贸易亏损800万元，暴露出业务拓展的盲目性。
美尔雅的案例再次警示市场参与者：上市公司治理结构完善、信息披露规范、专注主营业务发展，才是穿越行业周期的正道。投资者在关注企业转型故事的同时，更应警惕财务数据异常、关联交易隐蔽等风险信号。
