$永鼎股份(SH600105)$  

- 技术壁垒更高：永鼎股份是国内唯一能量产二代高温超导带材（REBCO）的企业，其自主研发的第二代高温超导带材临界电流密度达500A/mm，接近国际巨头美国超导的水平，且成本降低30%，技术壁垒高。而合锻智能的优势在于大型结构件制造，上海电气则主要是系统集成与核心部件制造商，相比之下，永鼎股份的超导材料技术在核聚变领域的不可替代性更强。

- 业绩增长潜力更大：永鼎股份2025年中报归母净利润3.19亿元，同比暴涨917.66%，增速在三者中一骑绝尘。其超导业务毛利率达45%，随着江苏新基地投产后超导带材年产能达1000公里，成本进一步降低，且未来随着CRAFT项目订单落地，业绩增长潜力巨大。合锻智能虽然2024年新增核聚变订单5.2亿元，2025年进入交付高峰期，但从利润增长速度来看，不如永鼎股份。上海电气作为大型企业，核聚变业务对其整体业绩的拉动作用相对较小。

- 业务多元化更具优势：永鼎股份以光电融合战略为核心，形成光通信全产业链布局，同时在新能源汽车线束业务方面也有涉足，深度绑定大众、通用等车企。其超导材料除了应用于核聚变领域，还可应用于医疗、储能等领域，业务多元化程度较高，抗风险能力相对较强。而合锻智能主要聚焦于锻压设备制造和核聚变装置的大型结构件制造，上海电气主要集中在能源装备制造和核聚变装置的系统集成与核心部件制造，业务相对单一。