合资的发力让上汽暂得回血，但智己和尚界等新能源品牌尚未真正立足，为其转型增加了不确定性。

　　在2024年低基础的业绩下，“以价换量”的上汽在2025年三季度打了一场翻身仗，但这份转变是否可持续仍存在不确定。

　　打了翻身仗

　　近日，上汽集团2025年第三季度报告显示，单季营业收入1694亿元，同比增长16.2%；归属于上市公司股东的净利润20.8亿元，同比激增644.9%。前三季度营收4689.9亿元；归母净利润81.01亿元；扣非归母净利润71.2亿元；经营活动现金流净额319.4亿元。

　　同时，三季度公司毛利率8.99%，同比上升0.50个百分点，环比上升0.52%；净利率2.21%，较上年同期提升1.51个百分点。

　　从财报来看，今年上汽集团在努力降本增效，三季度期间费用404.81亿元，同比减少59.67亿元，其中销售费用同比减少22.71%，管理费用同比增长0.11%，财务费用同比减少164.07%。

　　利润端的爆发式增长与去年同期的低基数高度相关。财报显示，2024年三季度上汽归母净利润仅2.80亿元，同比大幅下降93.53%，这使得今年同期净利润增幅显著放大。

　　从累计数据看，前三季度上汽实现整车批售319.3万辆，同比增长20.5%，但营收增速8.95%较销量增速低11.55个百分点，“以价换量”的后遗症正在凸显。

　　虽然销量端出现回血之势，但细分来看，各个子品牌表现不一，不同板块间的分化在进一步加大。

三季度上汽旗下各子品牌销量表，制图：满新

　　合资救场

　　三季度，上汽集团实现整车批售114.1万辆，同比增长38.7%。细分来看，上汽通用五菱以40.44万辆的销量位居首位，占集团销量的35.45%，相较于去年同期的27万辆，多出13万辆，增长49.77%。

　　通用五菱的高基数上涨直接拉升了上汽集团的销量总盘。

　　虽然总量不敌通用五菱，但上汽通用的增速在集团内部一马当先。其三季度累计销量13.56万辆，占比11.89%，同比增长156.35%，成为集团内销量增长幅度最大的品牌。刚刚过去的9月，上汽通用旗下的别克至境L7作为本土研发主导的车型，以16.99万元的起售价在市场掀起了一股热度，上市10天内，大定订单突破1.2万辆。

　　报告期内，上汽乘用车增速也较为可观，三季度实现销量22.83万辆，同比增长55.86%。

　　强劲起势者有，持续低迷者亦存在。

　　作为国内老牌合资车企，上汽大众今年三季度仅同比增长0.10%，增长乏力，基本和去年持平，尽管凌渡L上市首月销量突破5000辆，大众Pro家族2026款通过引入端到端高快NOA功能实现智能化升级，但未能形成有效增长极。

　　相较合资的分化，上汽的自主品牌则依然困在规模瓶颈中。

　　智己汽车作为上汽集团在高端智能电动汽车领域的重要布局，三季度销量2.35万辆，月均不足8000辆，占比仅为2.06%。今年1至9月，智己汽车累计销量为4.26万辆，与其他头部中高端自主品牌相比，市场声量有限。

　　作为上汽集团“一号工程”及唯一高端新能源品牌，智己汽车2025年明确了“销量规模突破+盈利能力攻坚”的双重业绩目标，为此今年其将国内外销量目标定为10万辆，然而前三季度智己完成率不到一半，全年目标基本无望。

　　不仅如此，智己汽车联席CEO刘涛今年4月时曾表态，2025年12月全成本口径实现当月盈利，这一目标的核心逻辑是 “以销量带规模、以规模降成本”。而今随着销量持续低迷，尚未形成规模效应的智己已看不到盈利的希望。

　　并非所有品牌都呈现增长态势。

　　三季度，上汽正大有限公司销量0.51万辆，同比下降17.71%；上汽通用五菱汽车印尼有限公司销量0.49万辆，同比下降18.21%；含申沃客车等其他车型三季度销量0.57万辆，同比下降了17.84%。

　　为了补足智能化的短板，上汽集团正在加速扩大朋友圈，其先后抱上了OPPO和华为的大腿。

　　除了加强与OPPO在智能车机上的合作，上汽集团还投奔了华为，上汽与华为合作的尚界品牌于9月23日推出首款车型H5，最终预售起售价15.98万元，较此前预告价下调1万元，依托“上汽制造 + 华为智能”的双重光环，尚界H5预售阶段掀起订单热潮：开启预售18小时内小订突破5万份，最终累计小订量定格在16万台，1小时内小订峰值达2.5万台，一度被业内视为“15万—20万级市场搅局者”。

　　然而，高订单并未转化为有效销量。

　　9月上市不足10天实现销量1901辆，10月完整销售月销量约9000辆，两者合计刚过1万台，未达到“月销2万台”的官方目标。

　　虽然合资的发力让上汽暂时得以回血，但智己和尚界等新能源品牌尚未真正立足，为其转型增加了不确定性。