湘财股份并购大智慧获上交所受理

  湘财股份发行股份购买资产的申请已获上交所正式受理，标志着其换股吸收合并上海大智慧的重大资产重组进入实质性审核阶段。根据公告，上交所于2025年10月23日出具通知，确认申请文件齐备、符合法定形式，决定予以受理。此次交易采用换股吸收合并方式，湘财股份将向大智慧全体A股换股股东发行A股股票作为对价，合并完成后，大智慧将终止上市并注销法人资格，其全部资产、业务、人员等由湘财股份承继。

  本次交易还包含配套融资安排，募集配套资金总额不超过80亿元，发行对象不超过35名特定投资者。资金将用于金融大模型建设、证券数字化升级、大数据工程、财富管理一体化及补充流动资金等方向。值得注意的是，截至换股实施股权登记日，湘财股份及控股股东新湖集团持有的大智慧股份将直接注销，不参与换股。

  从“贸易为主”到“科技券商”的跃迁尝试

  我一直在关注湘财股份的转型路径。这家公司过去主营业务以贸易为主，2025年上半年营收11.44亿元，同比增长4.63%，但真正亮眼的是归母净利润同比大增93.12%。这背后虽有业绩修复因素，但更关键的是它正试图通过本次合并实现战略重构。

  大智慧作为老牌金融信息服务商，拥有庞大的个人投资者用户基础和数据服务能力。而湘财股份作为券商，具备牌照和业务资质。两者结合，理论上能形成“证券服务+金融科技”的双轮驱动模式。这种产融结合的思路，在当前券商行业加速整合的背景下显得尤为清晰。

  近期国信证券入股万和证券、西部证券收购国融证券、国联民生证券系统迁移完成等案例，都说明行业正从“单打独斗”转向资源整合。湘财股份若能顺利落地此次合并，有望成为中小券商借助科技赋能突围的一个样本。

  我怎么看这笔交易的前景？

  从逻辑上看，这笔交易是成立的——用户、技术、牌照三者互补性强。大智慧缺的是金融服务闭环，湘财股份缺的是前端触达能力和数据沉淀。合并后若能打通App端与经纪、资管、投顾等业务链路，确实可能提升客户黏性和转化效率。

  但我也保持谨慎。目前公司股价处于中轨与下轨之间，短期空方占优，且主力资金五日净流入为负，市场情绪尚未完全释放乐观信号。财务上，公司有息负债比重较高，融资成本压力不容忽视。80亿配套融资能否顺利落地，也将影响后续科技投入节奏。

  更重要的是，监管审核仍存在不确定性。尽管已获受理，但还需通过上交所审核并取得证监会注册批复。这类重大重组过往不乏延期甚至终止案例。

  总的来说，这是一次有想象力的整合，也迈出了关键一步。但我认为，真正的考验还在后头——如何融合文化、优化系统、兑现协同效应，才是决定成败的核心。