印度央行在2025年12月5日宣布下调主要回购利率25个基点至5.25%，这一决定完全符合市场预期。此举标志着自今年2月以来累计降息125个基点的延续，期间8月和10月曾暂停调整。央行表示，此次宽松政策得益于零售通胀处于历史低位、物价前景温和，为支持经济增长提供了充足空间。

  经济处于“黄金时期”

  印度央行行长在会后透露，高频数据显示第三季度经济活动保持强劲，并形容当前印度经济正处于罕见的“黄金时期”。他指出，自10月上次政策会议以来，经济经历了快速的通胀回落，这增强了政策制定者对进一步降息的信心。货币政策委员会六名成员也一致通过了本次降息决议，显示内部对当前方向高度共识。

  多举措增强流动性传导

  除了降息，印度央行还推出一系列配套措施以提升政策效果。其中包括进行1万亿卢比（约111.4亿美元）的公开市场操作，以及50亿美元的外汇互换。值得注意的是，央行行长特别说明，美元兑卢比的互换期限为3年期，并将于本月内实施。这些操作旨在增加市场流动性，并加速低利率环境向实体经济的传导。

  市场即时反应

  政策公布后，金融市场迅速作出反应。美元兑印度卢比汇率一度涨至89.87，反映出本币在降息背景下的承压态势。同时，印度卢比远期溢价出现下跌，表明市场对未来汇率波动的预期有所降温，可能与长期互换安排带来的稳定性有关。

  总体来看，印度央行在通胀可控的背景下果断降息，并配合大规模流动性操作，意在巩固当前经济 momentum，将“黄金时期”持续下去。