特变电工：全球电网升级浪潮中的领军者，国际签约额同比增超80%

来自陈ccf的雪球专栏

面对十五五规划以及全球电网升级的超级周期，特变电工以四大产业协同优势和45%的国内特高压变压器市占率，正全速驶向国际市场的蓝海。

在全球能源转型与AI算力需求爆发的双重驱动下，一场电网基础设施建设的浪潮正席卷而来。据高盛研究报告预测，未来十年，由AI、能源转型和国防安全需求共同驱动的全球数字基础设施与能源体系投资规模将高达5万亿美元，而电网设备行业成为这一投资浪潮中最直接的受益者。

在这一历史性机遇面前，特变电工（TBEA）作为中国电力设备领域的龙头企业，正以其卓越的技术实力和全球市场布局，成为这场电网升级革命中的领跑者。

01 全球电网：站在超级周期起点

全球电网正面临前所未有的升级压力。在西方发达国家，老旧的电力系统已成为制约经济发展和能源转型的瓶颈。

25年4月28日，一场突如其来的停电席卷伊比利亚半岛，西班牙与葡牙两地六千万居民陷入黑暗。马德里地铁乘客摸黑逃生，巴塞罗那超市被迫用蜡烛照明，一场网球公开赛直播中断。这不是孤立事件，回溯2021年，美国得克萨斯州在严寒中遭遇的停电危机导致数百人死亡；2023年，加利福尼亚州不得不实施分区限电措施。这些分散却频繁的事故共同揭示出一个不容忽视的真相：全球电网不仅存在设备老化问题，其整体韧性正日益脆弱。

美国的电网平均年龄已超过40年，70%的输电线路及变压器已步入老年期。根据美国能源信息署的数据，因输电线路老化和技术落后，美国电网的平均输配电损耗率高达6%。

欧洲的情况同样严峻。德国的“能源转型”雄心正被其北部至南部“电力高速公路”的拥堵所扼杀。北海丰富的风电无法高效输送到巴伐利亚的工业心脏地带，导致北部时常出现“负电价”的怪象。

国际能源署在报告中指出，全球目前有超过1500吉瓦的可再生能源项目正在排队等待接入电网，这个数字相当于当前中国和美国的煤电装机容量总和。

02 特变电工：从设备制造商到能源解决方案提供者

特变电工已从传统的输变电设备制造商，成功转型为输变电、新能源、能源和新材料四大主业协同发展的综合性能源解决方案服务商。

2025年上半年，尽管面临多晶硅价格和煤炭价格下行等不利影响，公司依然实现营业收入483.51亿元，同比增长1.11%；实现归母净利润31.84亿元，同比增长5%。

截至2025年6月30日，公司总资产2207.99亿元，较期初增长6.17%；归属于上市公司股东的所有者权益717.88亿元，较期初增长6.35%。

03 输变电业务：全球领先的技术实力

作为公司的传统优势和基石产业，特变电工的输变电业务在2025年上半年表现亮眼。

· 国内市场签约273.34亿元，同比增长近14.08%

· 国际市场签约12.40亿美元，同比增长超80%（2025年前三季度）

公司在变压器领域已成为全球标杆，其特高压变压器市占率达到45%。在国网2025年特高压招标中，特变电工以24.4%份额夺冠。

技术实力方面，特变电工掌握1000kV特高压交流、±1100kV特高压直流核心技术，构建了“设备物联网+大数据平台”智能运维体系，故障预警准确率达98%。

2025年上半年，公司特高压交直流输电、海上风电机舱变、变压器核心组配件等22项新产品通过鉴定，其中16项科技成果达到国际领先水平。

04 新能源产业：逆境中的破局之道

面对光伏行业的周期性调整，特变电工新能源业务展现出逆势增长的强劲势头。

2025年上半年，公司高纯多晶硅产量为3.36万吨，并网发电的运营电站累计装机达到4.25GW。

在逆变器领域，公司订单实现大幅增长。特变电工新能源制造业在手订单已经超过60亿元，超过去年全年金额。

公司逆变器出货量同比增长40%，新一代4.5kV/2kA柔直换流阀成功研发，在降低损耗与关断尖峰方面实现双重突破，填补了国内该功率等级的技术空白。

05 国际化战略：从产品出口到技术输出

2025年，特变电工的国际化战略取得了突破性进展，实现了从“产品出口”向“技术、标准和产能输出”的战略升级。

· 2025年前三季度：国际输变电市场签约额达12.40亿美元，同比增长超80%

· 标志性订单：2025年8月，中标沙特电力公司（SEC）超高压、高压电力变压器及电抗器的本地化采购项目，预计合同总金额高达164亿元人民币

· 充裕订单储备：截至2025年6月末，公司输变电国际成套项目正在执行及待履行的合同金额超过50亿美元

作为沙特订单的重要组成部分，特变电工宣布将在沙特建设变压器、电抗器制造工厂，实现本地化生产。

目前，特变电工在海外布局包括2大制造基地和5大研发中心，产品覆盖90余国。

06 未来战略：拥抱AI时代的电力需求

面对AI算力集群指数级增长的供电需求，特变电工正在积极升级其战略。

公司表示将“重点推进高端变压器、智能配电等核心设备的市场化应用，积极开拓国内外市场，为新兴市场领域提供高质量电力供应等支持服务”。

根据行业分析预测，2025年内有望开工5至6条直流线路、3至4条交流线路，合计8-10条的规模为历年之最。

在储能领域，公司也表现抢眼，2025年上半年储能订单同比暴涨120%。

公司正加速推进准东20亿立方米/年煤制天然气项目，旨在延伸煤炭产业链，增强产业韧性与抗风险能力，创造新的利润增长点。

随着全球电网投资浪潮的推进，特变电工的四大产业协同效应将进一步显现。正如特变电工新能源副总经理陈斌所言：“不追求短期规模，而是要在技术深度、客户黏性、抗风险能力上建立护城河”。

在全球电网升级的超级周期中，特变电工凭借其技术实力、产业协同和全球化布局，已然成为这一波浪潮中不可或缺的关键力量