特变电工四季度营收和利润有望实现较大提升，主要从以下几个方面实现：
• 特高压项目加速交付：三四季度是特高压项目交付旺季，国家电网2025年计划开工多条特高压工程。特变电工已中标“陇电入浙”等核心项目，并深度参与雅鲁藏布江下游水电工程，获首批38亿元订单，潜在订单规模可观。此外，公司还中标沙特164亿元的超高压变压器本地化采购项目，这些国内外订单有望在四季度加速确认收入，推动营收增长。
• 多晶硅业务扭亏为盈：多晶硅价格已从2025年4月的低点约4.3万元/吨反弹至9月的5.3万元/吨左右，特变电工通过技术优化，其多晶硅现金成本控制在3.8万元/吨左右的行业领先水平。若价格能稳定在5万元/吨以上，其新能源业务有望在三四季度实现单季度扭亏为盈，对公司整体利润产生巨大向上弹性。
• 煤炭业务盈利能力增强：动力煤价格从2024年的低点回升，特变电工子公司天池能源的产能释放和约7000万吨/年以及成本优势明显。而且，天池能源煤炭产能已正式核增至1.64亿吨/年，若冬季供暖需求超预期推动煤价进一步上涨，煤炭板块利润还有提升空间，将为公司利润增长做出贡献。
• 能源产业链延伸：特变电工拟发行可转债募资不超过80亿元，用于投建准东20亿立方米/年煤制天然气项目，若成功投产后预计年利润可观。准东3GW风光储项目预计2025年底开始并网，所发绿电可直供公司旗下的多晶硅厂，预计可降低生产成本约1500元/吨，提升多晶硅业务的成本竞争力，从而促进营收和利润提升。
• 政策环境有利：超长期特别国债重点支持工业等领域设备更新改造，补贴比例最高达15%，特变电工在特高压设备、新能源电站等领域的技术升级可能符合政策支持方向，有助于降低投资成本。《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》支持新能源就近消纳，与公司准东项目绿电直供多晶硅厂的模式高度契合，有利于公司业务发展，进而提升营收和利润。
