财联社2月24日讯（记者卢阿峰）在完成重整、控股权更迭后，ST人福（600079.SH）再度启动资本运作。公司拟向控股股东招商生命科技（武汉）有限公司（以下简称“招商生科”）定向发行股份募资不超过35亿元，用于创新药研发及制造体系升级。此次交易构成关联交易，亦被市场视为控股股东持续“输血”与战略整合的重要信号。同时，ST人福披露了未来三年股东回报规划，其正尝试重塑资本市场预期。

　　公告显示，本次定增发行价格确定为14.95元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，发行股份限售期为36个月。募集资金将精准投向五大方向：子公司宜昌人福创新药研发项目（10.42亿元）、总部研究院创新药研发项目（6.39亿元）、两性健康及复杂制剂制造基地建设项目（7.9亿元）、数智化建设项目（2.12亿元），以及补充流动资金（8.17亿元）。

　　ST人福表示，募投项目均围绕主营业务展开，将助力提升研发创新能力、扩大产能规模、推进数字化转型，同时有效降低资产负债率，增强财务稳健性。

　　值得注意的是，本次发行对象为控股股东，构成关联交易，但ST人福已履行关联董事回避表决、独立董事审议等程序。从交易结构看，控股股东以现金全额认购，且锁定期为36个月，在一定程度上体现出对上市公司中长期发展的支持与绑定。

　　从历史脉络来看，此次定增亦是ST人福重整后资本运作的延续。

　　回溯历史，ST人福此前长期受制于原控股股东武汉当代科技产业集团股份公司的流动性风险。随着当代科技资金链断裂，其债务风险迅速外溢，公开信息显示，彼时其涉及诉讼、仲裁案件超百起，标的金额合计约323.3亿元。受此影响，当代科技所持ST人福约23.7%股份被全部司法标记并轮候冻结，控股权稳定性与公司治理结构一度面临较大不确定性。

　　转机出现在2025年初。1月，招商局创新科技（集团）有限公司以重整投资人身份入局，投资总额达118亿元，成为当代科技重整的核心战略投资方。其后，招商创科通过全资设立的招商生科参与具体实施路径安排，承接相关权益及表决权安排，最终实现对当代科技所持ST人福股份表决权的控制，进而取得上市公司控制权。

　　在战略层面，招商生科入主ST人福后，其近年来提出“MAGIC体系”，即在巩固麻醉业务基本盘的同时，推进创新药研发、复杂制剂及国际化布局，本次募资重点投向创新药及高端制剂产能，亦与当前政策导向形成呼应。

　　除了再融资方案，本次公告中另一项值得关注的内容，是ST人福同步披露2026年至2028年股东回报计划，在延续既有分红政策框架的基础上，对未来三年的利润分配安排进行前瞻性规划，并明确将在符合条件的情况下实施现金分红。

　　不过亦需关注，本次定增尚需履行包括股东会审议、上海证券交易所审核及中国证券监督管理委员会注册等多重程序，存在一定不确定性。ST人福提醒，募投项目从投入到产出存在周期，短期内ST人福每股收益等指标或面临摊薄压力。