古越龙山最新披露的2025年1-9月经营数据呈现出整体收缩态势。公司酒类业务总收入11.68亿元，较上年同期下降7.70%。这一下滑在中高档酒和普通酒产品线中表现一致，分别下降7.49%和8.24%。

  从销售渠道看，批发代理渠道收入下滑最为明显，达到8.71%，而直销和国际销售的降幅相对较小，分别为4.62%和4.03%。区域销售数据显示，浙江地区收入下滑幅度最大，达到10.25%，而江苏地区相对稳健，仅下降3.47%。上海地区和其他地区的收入降幅与整体水平相近。

  经销商网络的变化值得关注。报告期内，公司经销商总数净增加2家，达到1942家。但细看区域分布，浙江地区经销商数量净减少7家，江苏地区净增加8家，显示出区域市场策略的调整迹象。

  结合近期财报数据，古越龙山前三季度营收11.86亿元，同比下滑8.10%，而归母净利润仅微增0.17%至1.35亿元。单看第三季度，公司营收2.93亿元，同比下降26.96%，但归母净利润实现11.78%的增长，达到4457.99万元。这种营收下降而利润增长的现象，可能反映出公司产品结构或成本管控的变化。

  与此同时，公司管理层经历频繁变动，包括副总经理潘良灿离任等高层人事调整。控股股东黄酒集团的股权结构也发生变动，不过实际控制人仍为绍兴市国资委。

  在业务拓展方面，古越龙山近期与华润啤酒达成战略合作，计划推出黄酒+啤酒跨界联名产品。这一举措被视为公司突破地域限制、吸引年轻消费群体的重要尝试。公司已在全球开设65家品鉴馆和慢酒馆，试图通过场景创新推动黄酒文化传播。

  从行业背景看，黄酒消费仍主要集中在江浙沪传统区域，北方等其他地区尚未形成广泛的饮用习惯。古越龙山作为黄酒行业头部企业，正面临区域市场增长乏力、产品结构升级缓慢的行业共性问题。

  当前数据显示，公司正在经历转型期的阵痛。营收规模收缩的同时，利润指标出现分化，渠道结构和区域布局也在调整过程中。与华润啤酒的合作能否帮助公司突破地域限制、打开新的增长空间，仍需市场进一步验证。

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