$保利发展(SH600048)$  一文看懂保利为何一枝独秀，而万科则成亏损王！同处房地产行业下行期，保利发展和万科呈现“盈利”与“巨亏”的差异，核心原因在于企业性质、财务策略、市场布局和风险应对的根本不同。为了方便你快速了解，下表从几个核心维度对比了两家公司的关键差异：保利发展与万科关键差异对比对比维度 保利发展 企业性质与背景 中央企业 (保利集团)，拥有更直接、稳固的国资支持和信用背书。 万科混合所有制企业（第一大股东为深圳地铁），虽有国资背景，但市场普遍认为其获得直接、无条件国家救助的预期较低。保利财务与债务状况 融资成本行业最低梯队（2024年末综合融资成本3.1%），现金流相对安全，主动压降负债。 万科则面临巨大短期偿债压力（现金短债比约0.55），依赖大股东深圳地铁“输血”维持流动性。存在大量表外负债和隐性债务，加剧了财务风险。保利是销售龙头，聚焦核心城市：2024-2025年销售金额均位列行业第一，拿地高度集中在一二线城市（2025年占比超85%）。资产质量相对更优。 资产减值规模巨大：为应对市场下行，2024年计提存货及信用减值合计336亿元，2025年预计进一步计提。同时，非开发业务（如部分财务投资、经营性业务）也形成亏损。 如何理解这些差异总的来说，保利发展的盈利（尽管利润也大幅下滑）更多体现了央企在逆周期中的财务稳健性和风险抵御能力。而万科的巨亏，则是行业深度调整背景下，企业过往经营模式、财务杠杆和部分投资决策所积累风险的集中暴露。· 对“央企”身份的再认识：两者虽均有国资背景，但“央企”与“混合所有制”在资本市场信用、融资便利度和潜在支持力度上存在差异，这在危机时期尤为明显。· 风险暴露的时机不同：保利作为央企，财务纪律更严格，可能更早、更充分地计提了资产减值（2024年计提约55.3亿元），提前释放了部分风险。而万科的巨额减值（2024年336亿元）更多是市场恶化后的结果，对当期利润冲击巨大。· 行业背景：二者表现差异也映整个行业的困境。2024年，A股超半数房企净利润为负，行业利润整体大幅收缩。万科是其中问题最突出、最受关注的代表，而保利则是“活下去”的企业的代表。$万 科Ａ(SZ000002)$  #股市怎么看#  #复盘记录#  #周末杂谈#  #投资干货#  

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