保利发展刚刚交出了一份颇具冲击力的三季报。2025年前三季度，这家房地产巨头实现营业收入1737.22亿元，同比下降4.95%；而归属于上市公司股东的净利润仅为19.29亿元，同比大幅下滑75.31%。更值得关注的是第三季度单季表现，营收568.65亿元虽然同比增长30.65%，却出现了7.82亿元的净亏损，同比下降幅度高达299.19%。

  这份财报清晰地反映出当前房地产行业的经营困境。公司将其归因于行业和市场波动导致的结转项目盈利能力下降。从数据看，前三季度销售回笼1941亿元，回笼率96%，期末货币资金余额1226.46亿元，现金流状况尚可。但资产负债率为73.27%，较上年末下降1.08个百分点，去杠杆仍在进行中。

  观察市场表现，保利发展当前股价7.72元，市净率仅0.48倍，已处于破净状态。动态市盈率35.94倍，在净利润大幅下滑的背景下显得偏高。股东户数增至24.77万户，较上期增加13.96%，显示散户投资者参与度提升。

  与业绩承压形成对照的是，保利发展在土地市场的活跃表现。近期上海第八批次土拍中，保利发展积极参与徐汇滨江地块竞拍，该地块最终由中海地产以44.65亿元竞得，楼板价每平方米近15万元刷新板块纪录。在杭州、北京、上海等核心城市，保利发展今年拿地金额已超400亿元，聚焦热点城市的策略明确。

  从行业环境看，政策端持续释放暖意。2025年政府工作报告重申实施适度宽松的货币政策，提到适时降准降息。行业层面，全国商品房待售面积出现七连降，新开工、竣工面积跌幅同步收窄，核心城市二手房市场成交量率先恢复。这些迹象表明市场正在逐步寻底。

  保利发展作为央企开发商的代表，在行业深度调整期展现出较强的韧性。尽管短期业绩承压，但公司在核心城市的战略布局和充足的资金储备，为其在行业复苏进程中占据有利位置提供了基础。当前房地产行业正经历从规模扩张向质量效益的转型，保利发展能否凭借其央企背景和30多年的开发经验，在行业新阶段保持领先地位，仍需持续观察市场销售回暖的可持续性。

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