中国银河02月20日发布研报，给予房地产行业推荐评级。

　　AI 助力存量地产运营管理精准高效：存量地产的运营环节均比较精细，AI 对信息的快速掌握和匹配具备优势。1）保障性租赁住房：在政策促进各地收购存量商品房作为保障性租赁住房的支持下，各地加快陆续启动收储工作，保租房批量入市后，AI 管理运营有助于提高房屋出租效率、租金交易准确度。2）产业园区：园区的运营管理普遍具有供需难配、成交缓慢造成运营效率较低、管理面积较大且所需专业度较高的难点。在 AI等多种技术的作用下，智慧园区应运而生，即在大数据、AI 等作用下，通过数字化平台全生命周期运管园区，包括招商运营、园区服务、空间管理等环节。3）购物商场：商场运营通常利用 AI技术进行客流分析和管理，如发现客流分布，进而优化商场内部的动线，并且优化品牌分布；智能推荐商场用户消费积分；智能化引导泊车区域，提高客户停车体验，提高客户对商场的粘性。

　　AI提升住宅开发和物管的经营效率：1）营销端：房企对盈利能力、经营能力的要求逐渐提高，房企对于精准获客、去化等领域的需求提升，AI 等技术有望一站式满足房企需求。渠道获客上，智能化获取潜在客户画像， 可帮助房企在各平台精准获客；营销推广上，房企广告投放的效率有望提高。销售过程得到精细化管理， 保障签约效率和回款质量，有利于房企提高营销效率。AI助力精细化管理销售过程，AI 可提升签约效率和回款质量，有利于房企提高营销效率。2）物管端：住宅的基础物业管理主要包括社区公共空间清洁、安保等工作，包括园区通行、安保管理、清洁、日常维修等领域，部分物管公司利用科技提高运营管理效率。例如万物云、绿城服务等公司重视科技应用，通过标准化、智能化和数字化全面提升空间服务能力和效率，并已为公司贡献收入、凭借强盈利能力提高公司整体毛利率。

　　投资建议：AI技术有望在房地产行业的存量地产运营管理、住宅开发的营销和后期物业管理等领域广泛应用，对于房地产行业的提效起重要作用。在 AI 技术蓬勃发展之际，我们认为头部房企有望率先应用此类技术，实现管理运营效率的提升。随着政策自上而下对行业的支持力度逐渐加大，我们认为头部房企的估值有望提升。基于此，我们看好：保利发展、招商蛇口、龙湖集团、滨江集团、万科 A、新城控股、招商积余；建议关注：1）优质开发：绿城中国、华润置地、中国海外发展；2）优质物管：华润万象生活、绿城服务、万物云；3）优质商业：张江高科、恒隆地产；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳﹣W、我爱我家。

　　风险提示：宏观经济不及预期的风险、技术发展不及预期的风险、技术应用不及预期的风险、行业发展不及预期的风险。